球墨铸管行业之新兴铸管研究报告.docx

球墨铸管行业之新兴铸管研究报告HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601878.html"\hHYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000778.html"\h1.新兴铸管：钢铁冶炼及压延加工一体化的球墨铸管龙头HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000778.html"\h新兴铸管股份有限公司是经中国人民解放军总后勤部批准、由新兴际华集团独家发起并经证监会批准向社会公开发行记名式人民币普通股而募集设立的股份有限公司。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601718.html"\h公司作为国资委监管中央企业——新兴际华集团所属核心企业，是全球领先的球墨铸铁管及管铸件研发制造商和国内竞争力较强的钢铁产品研发制造商。1.1.发源于解放军后勤部的球墨铸管龙头HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000778.html"\h公司始建于1971年铁道兵兴建的年产10万吨钢铁联合企业，即新兴铸管的前身，中国人民解放军第二六七二工程指挥部。1983年，铁道兵撤编，移交总后勤部，在政策支持下完成30万吨钢技术改造，初步形成规模经济。1986年纳入全军企业化工厂序列，代号为中国人民解放军第二六七二工厂。1990年，以时任厂长范英俊为代表的一代人重点研发“大厂不愿干，小厂干不了”的新产品离心球磨铸铁管，并于1993年生产出第一支离心球磨铸管，打破了国际垄断。1996年，新兴铸管改制为国有独资有限公司，1997年在深交所上市挂牌交易。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601878.html"\h研究所资料来源：公司官网，浙商证券研究所2000年-2020年公司进入快速扩张期，生产基地遍地开花，产能产量持续增长。在董事长刘明忠的带领下，新兴铸管的技术创新和管理创新并进，公司迅速发展，抢占行业和市场制高点，投资组建了一系列公司：2003年收购芜湖钢铁厂，组建芜湖新兴铸管有限公司；2008年投资组建湖北黄石新兴管业公司；2010年投资组建四川川建管道公司；2015年投资组建山西光华铸管有限公司；2016年，印尼新兴镍铁一期建成投产；2017年，广东阳江30万吨铸管项目投产；2019年，该项目二期20万吨顺利投产。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601718.html"\h1.2.最大持股股东是新兴际华集团最大持股股东是新兴际华集团有限公司，持股占比达到39.96%。控股和参股多个专业铸管生产单位，包括覆盖华北的新兴铸管武安本级、山西新光华铸管有限公司、邯郸新材料，覆盖华东、中南的芜湖新兴铸管有限责任公司、桃江新兴管件有限责任公司、湖北新兴全力和黄石新兴管业有限公司，覆盖西南的四川省川建管道有限公司，覆盖西北的新兴铸管新疆控股集团有限公司和覆盖华南的广东新兴铸管有限公司。新兴际华集团有限公司是国务院国资委监管的中央企业，是集资产管理、资本运营和生产经营于一体的大型国有独资公司。聚焦冶金、轻纺、装备、应急、医药、服务等板块，目前拥有新兴铸管（000778.SZ）、际华集团（601718.SH）、海药股份（000566.SZ）三家上市公司。1.3.钢铁冶炼及压延加工一体化，球墨铸铁管是主力产品新兴铸管的主营业务为离心球墨铸铁管及配套管件、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管、钢铁冶炼及压延加工等。公司拥有上游的钢铁冶炼到加工的全流程工艺。原材料为铁矿石/铁精粉、炼焦煤，在高炉冶炼出铁水，部分铁水经过转炉吹炼产出铁水，再经连铸、连轧制成钢材，主要产品是螺纹钢和棒线材，以及部分优特钢。另一条线路，铁水在电炉中加入镁硅合金球化剂进行球化孕育，由离心铸造机浇筑成毛坯管，再进行热处理、精整、喷涂制成铸管产品，部分铸管产品进一步深加工成管件和铸件。目前公司拥有钢铁产能500万吨、铸管及管铸件产品320万吨。产量方面，2020年度，公司完成铸管、管件及铸件产量295.55万吨，同比增加23%；完成普通钢材产量385万吨，与去年同期基本持平；完成优特钢159.3万吨，同比增加20%；完成钢格板产量6.40万吨，同比增加1%。2020年，公司营业总收入429.61亿元，同比增长5.1%。其中，公司铸管及管铸件产品营收139.05亿元，占总收入32%，是公司最主要的产品之一，营收占比较为稳定；其次是普钢，营收126.9亿元，占总收入30%；优特钢营收57.91亿元，占比14%。毛利率方面，铸管及管铸件产品的毛利率最高，达到21.34%；毛利方面，