清洁电器行业专题报告：高景气细分赛道_多维拓展打开向上空间.docx

清洁电器行业专题报告：高景气细分赛道_多维拓展打开向上空间HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH600369.html"\h1家电高景气赛道，长期成长空间广HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300024.html"\h随着社会经济水平的发展以及人们对高品质生活的需求增多，清洁电器产品的消费需求日益增长，海内外清洁电器市场规模均呈现增长的态势。以清洁电器的主要产品之一吸尘器为例，过去几年吸尘器在全球的销售呈现了稳步增长的态势。根据欧睿国际数据显示，全球吸尘器市场零售量从2014年的1.1亿台增至2020年的1.4亿台，复合增速达到了3.3%。吸尘器作为传统的清洁电器之一，发展多年，增速表现稳健。而其他新兴的清洁电器产品增速呈现了快速增长的态势。以扫地机为例，2017-2019年，全球扫地机器人行业规模从20亿美元提升至33亿美元，复合率增长达到了28.5%。从全球市场分布来看，西欧、北美、亚太地区是主要的消费区域。根据捷孚凯数据显示，2018年西欧、北美、亚太地区吸尘器市场份额合计占比超过80%。根据欧睿国际数据显示，2019年西欧、北美、亚太扫地机市场份额合计占比超过90%。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300024.html"\h具体来看，欧洲与北美市场使用清洁电器的时间比较久，传统产品吸尘器相对比较饱和，市场需求以更新换代为主；新兴清洁电器扫地机器人等目前渗透率较低，市场需求以新增为主。整体来看，欧洲、北美等海外市场表现大致和全球市场表现类似。传统产品更新换代，新兴产品快速放量，预期海外市场清洁电器需求量稳中有增。此外，更新换代推动下，产品结构优化将推动海外市场零售均价提升，进一步助益清洁电器市场规模扩容。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300024.html"\h而我国经济起步较晚，人均收入水平同欧洲、北美等海外市场还存在一定的差距。因此清洁电器市场也呈现了不同的特征。无论是吸尘器还是扫地机器人，国内市场保有量同海外市场相比均存在较大的提升的空间。以扫地机器人为例，扫地机器人在美国市场培育较久，目前美国市场也是扫地机渗透率最高的市场，渗透率在15%左右。根据奥维云网数据显示，2021年国内扫地机器人零售量大约在579万台左右，按照国内2.5亿户城镇家庭、3年更新周期计算，国内扫地机的渗透率大约在6.9%左右。近年来，随着居民收入的提升，叠加疫情催化下消费者清洁需求提升，国内清洁电器市场规模呈现了快速增长的态势。2020-2021年，国内清洁电器市场规模分别达到了240亿元和309亿元，同比增长分别为20%和28.9%。由于近两年来清洁电器新品不断，更加贴合国内消费者使用习惯的、终端售价较高的洗地机以及扫拖洗一体机器人销售占比迅速提升，推动清洁市场终端销售均价快速提升。根据奥维云网数据显示，2021年国内清洁电器市场零售均价提升了25.2%。我们认为造成清洁电器终端零售均价上移主要是两方面的原因：（1）自2020年下半年起原材料价格持续上涨，外部因素影响下厂商更倾向于生产高盈利的产品型号，供给端出货均价提升。（2）2016-2017年清洁电器销量快速释放，考虑到清洁电器3-4年的更换周期，早期购买的消费者已经进入到更新换代的周期，对于产品的功能性能要求更高。在供需两端的推动下，2021年全年来看，清洁电器终端零售均价呈现提升的态势。展望未来，一方面随着原材料价格逐步趋稳，厂商拥有更加充足的盈利空间去推出性价比的款式。另一方面，经过几年的宣传教育，扫拖洗三位一体的清洁功能或将成为产品标配，性价比产品能够充分覆盖市场潜在消费者，大量新消费者的加入或将推动价格中枢下移。此外，清洁电器尤其是扫地机器人经过几次跨越式的创新之后，考虑到技术进步以及产品研发需要时间，短期内产品性能出现跨越式的优化概率较小，产品更新大概率是渐进式的，难以推动零售均价大幅提升。基于此，我们认为中短期来看，清洁电器市场大概率呈现出量增价减的趋势。2清洁电器世界工厂，多维拓展打开向上空间2.1承接全球订单，代工业务稳健增长伴随着经济全球化，我国家电行业抓住了全球产业链转移的历史机遇，承接了世界家电制造业转移的接力棒。而清洁电器中在海外发展已久，制造基地也在向国内转移。目前，我国已经成为全球清洁电器的产业中的主要生产加工国。以清洁电器中典型产品吸尘器为例，根据国家统计局数据显示，2000年-2020年国内吸尘器产量从1010万台增长到1.3亿台，复合增长率达到了13.8%。根据欧睿国际的统计数据，2020年全球吸尘器的零售量为1.4亿台，以此估计，我国吸尘器产量占