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刀具行业深度报告：制造业的“生产力”_国产替代正当时1.刀具价值重新理解，制造业的“生产力”1.1刀具为切削加工核心部件，硬质合金应用最广刀具、机床和工件组成了切削加工的工艺系统，其中刀具的性能直接决定了切削加工的可能性，同时也影响切削加工的生产效率、加工质量和加工成本，据有关资料统计，切削加工的劳动量占全部机械制造劳动量的40%左右，约70%的零件都需用刀具来切削加工，刀具在机械加工中十分重要。刀具结构主要由切削部分和夹持部分组成，不同切削加工方法所采用的刀具种类各异，结构形式也不同，所有的刀具都可以分为整体刀具和组装刀具两大类，组装刀具可进一步分为焊接式和机夹式。刀具材料主要包括硬质合金、工具钢（碳素工具钢、合金工具钢、高速钢）、陶瓷和超硬材料（人造金刚石PCD、立方氮化硼CBN）。硬质合金刀具代替高速钢刀具可将切削速度提高4倍以上，综合性能优异替代了很大一部分高速钢，目前使用领域最为广泛。超硬材料性能更加优异，但目前价格昂贵，加工、焊接也非常困难。硬质合金成为主要刀具类型，全球占比超过60%。硬质合金是由难溶金属硬质化合物（WC、TiC、TaC、NbC）为硬质相和金属钴为黏结相，通过粉末冶金而制成的一类刀具材料。由于硬质合金中的碳化物熔点高、硬度高、弹性模量高、化学稳定性和耐热稳定性好，其硬度、耐热性和耐磨性都远高于高速钢，根据前瞻资讯报告，在世界范围内硬质合金刀具占主导地位，比重超过60%。1.2全球市场空间约237亿美元，国内市场规模近400亿人民币元根据QYResearch数据，全球金属切削工具市场规模达到了237.3亿美元，预计在2020至2027年间将保持4.8%复合增长率，并在2027年达到329.5亿美元。我国切削刀具总规模经历2012至2016年波动后，随着“十三五”规划落地，制造业向自动化、智能化发展，转型升级推动了切削刀具行业快速发展，2016至2018年刀具年消费规模快速增长，2018年刀具年消费总额高达421亿元。2019年受中美贸易摩擦影响，刀具消费额有所下滑，约为393亿元。考虑制造业转型升级趋势不改，“十四五”期间刀具消费市场有望迎来进一步增长，迈上新的台阶。1.3制造业“高端化”背景下，国内刀具市场规模有望持续增长1.3.1刀具生产力属性支撑高端制造，刀具产业发展政策频出刀具除消耗品属性外，生产力属性更加重要。将现代高效刀具视为提高制造业竞争力的重要手段已成为各国的共识，即认为“切削刀具在加工过程中是生产力，不是消耗品”。硬质合金刀具支撑高端制造，国家多项政策支持行业发展。发展高速、高精度数控机床与功能部件已被国家提升至战略性位置，在国家出台多项政策支持的背景下，硬质合金刀具行业有望迎来历史性发展机遇。作为高端制造、智能制造降本增效的基础，硬质合金刀具行业规模有望不断扩大，进口替代加速推进。1.3.2中国刀具消费占比依旧较低，2020至2030年行业规模有望保持约5%CAGR增长发达国家数控刀具与数控机床协调发展，刀具消费占比近50%。中国多年机床消费量居全球第一，但刀具消费水平偏低，在德、美、日等发达国家，数控机床与数控刀具发展较为协调，发达国家刀具消费约为机床消费额的50%左右。而由于国内机床整体数控化率较低，伴随着企业管理意识和技术实力的提升，越来越多的企业开始投入自动化加工系统，中国刀具消费额占机床总消费额的比例呈上升趋势但比例依旧较低，未来提升空间巨大。数控机床对于刀具要求更高，数控化率提升将会显著提升刀具市场需求。当前市场上的刀具可分为两类，应用于中低档机床为主的高速钢刀具、手工刀具、普通硬质合金焊接刀片等传统刀具；应用于数控机床与加工中心的硬质合金刀具、硬质合金涂层刀片等高附加值刀具。国内刀具消费占比已呈上升趋势。根据金属加工杂志社四届用户调查数据，刀具费用占企业生产成本比重不断上升。中国的数据虽低于国际刀具费用占总生产成本比重，但刀具费用的占比呈上升趋势，刀具费用占比在5%以上的企业比例已经高达12.7%。伴随刀具消费占比提升，中国刀具市场规模有望在2020至2030年间保持4.42%CAGR增长。根据我们估算，考虑发达国家刀具消费约为机床消费额的50%左右，伴随中国制造业转型升级在2030年中国刀具消费占机床消费额占比有望达到37%，假设中国机床消费额以1.5%CAGR增长，中国刀具市场规模有望在2023年达到631亿元，2020至2030年复合增长率5%，高于全球市场规模增速。2.高端刀具海外先行者相互竞争，国内龙头企业快速追赶2.1高端刀具制造高难高壁垒，欧美日韩先行者相互竞争高端刀具制造工序较长且工艺复杂，生产过程中关键质量控制点多且难度大，对于制造设备、技术、资金要求较高。发达国家由于现代制造业起步早，刀具企业伴随制造业发展已经完成了兼并、重组和提升，行业已经发展