纯碱行业深度报告：光伏需求持续增长_纯碱景气周期有望延续.docx

纯碱行业深度报告：光伏需求持续增长_纯碱景气周期有望延续HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000750.html"\h供给：2022年新增产能少纯碱产业链纯碱即碳酸钠，又名苏打或碱灰，是一种重要的有机化工原料，被称为“化工之母”，主要用于平板玻璃、玻璃制品和陶瓷釉的生产，还广泛用于生活洗涤、酸类中和以及食品加工等。根据密度的不同，纯碱主要分为轻质纯碱和重质纯碱，其化学成分都是碳酸钠，但物理形态不同。轻碱密度为500-600kg/m3，呈白色结晶粉末状；重碱密度为1000-1200kg/m3，呈白色细小颗粒状。与轻碱相比，重碱具有坚实、颗粒大、密度高、吸湿低、不易结块、不易飞扬、流动性好等特点，主要应用于光伏玻璃、平板玻璃等。纯碱生产工艺制纯碱工艺主要有联碱法、氨碱法和天然碱法。联碱法把制氨和制碱联合起来，以原盐、合成氨、二氧化碳为原料，需配套合成氨装置，一次性投资大，且联产氯化铵，纯碱产品纯度控制难度大；氨碱法以原盐、合成氨、石灰石为原料，缺点在于原盐利用率低，且会产生大量废液废渣，副产氯化钙难加以利用且污染性强。天然碱法以天然碱矿为原料，其主要成分为碳酸钠和碳酸氢钠，经过煅烧、过滤、结晶即可制得纯碱，具有低成本、耗、绿色环保优势，但原料来源单一，矿物碱资源是天然碱法的核心壁垒。氨碱法氨碱法（索尔维制碱法）上游主要是原盐和石灰石，该方法通过氨盐水吸收二氧化碳得到碳酸氢钠（小苏打），再将碳酸氢钠煅烧，得到轻碱，转化之后得到重碱。氨碱法主要优点是产品质量高、可以生产低盐碱、适合大规模连续生产、副产品氨循环利用，缺点主要是产品单一、原盐利用率低、废液废渣污染环境、厂址布局局限性较强。联碱法联碱法是在氨碱法工艺基础上改进发展而来，由我国“现代化工先驱”侯德榜博士在1938年创立，其上游主要是原盐与合成氨。该方法通过与氨厂进行“一次加盐、两次吸氨、一次碳化”联合循环生产，利用氨厂NH3和CO2同时生产出纯碱和氯化铵两种产品。联碱法克服了氨碱法的缺点，原盐利用率大幅提升，无需石灰石和焦炭（煤），节约了燃料、原料、能源和运输费用，同时避免了大量废渣和废液的排放，其副产品氯化铵还可用于氮素化学肥料、电池制造、电镀和印染等。天然碱法天然碱法的生产原料主要是天然碱矿，生产工艺简单，成本低。目前全世界发现天然碱矿的只有美国、中国、土耳其、墨西哥等少数国家，其中美国、土耳其和中国是主要的天然碱法生产国。我国天然碱法生产主要集中在河南和内蒙古。纯碱行业维持较高开工率HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601008.html"\h近年来，国内纯碱产能基本维持稳定，产能利用率较高。2021年，国内纯碱有效产能3231万吨，同比增长2.83%，全年开工率最高在4月份，5月份开始企业检修集中，加之受限电、能耗双控政策影响，开工率有所下降。2021年12月，连云港130万吨/年纯碱产能退出，据百川盈孚，截至2022年5月，我国纯碱有效产能合计3081万吨。2022年新增安徽红四方20万吨、江苏德邦60万吨纯碱预计年底才能投产，预计全年有效产能为3161万吨，同比下降2.17%，全年纯碱开工率将维持在较高水平。现有产能集中度较低HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH601008.html"\h据百川资讯，2021年12月，连云港130万吨/年纯碱产能退出。截至2022年5月，我国纯碱有效产能合计3081万吨。其中，年产100万吨以上的企业有10家，占总产能比例约为69.13%。中盐化工于2021年9月完成对青海发投的收购，纯碱产能增至380万吨/年，超过三友化工，成为新的行业龙头，也使得行业集中度进一步提高，CR5占比提升至49%。国内纯碱工艺主要以联碱法和氨碱法为主HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000683.html"\h目前国内制碱工艺以联碱法和氨碱法为主，其中联碱法产能占比最大（47.3%）,氨碱法占比次之（45.5%），天然碱法受限于天然碱矿资源的稀缺性，占比较低（5.9%）。国内仅远兴能源一家采用天然碱法制纯碱，其180万吨/年纯碱产能在国内上市企业中位居第四（河南金山化工未上市）。区域分布上，国内纯碱产能主要分布在河南、青海、江苏、山东等地。纯碱行业能效水平与产能占比挂钩2019年10月30日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，将新建纯碱列为限制类项目，而井下循环制碱、天然碱不属于限制类项目，未来纯碱新增产能将主要以天然碱法为主。2021年11月15日，国家发改委等五部门发布了关于《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版