钛合金行业之宝钛股份研究报告.docx

钛合金行业之宝钛股份研究报告1、国内最大钛材产地，装备领先实力雄厚1.1、六十余载历史老牌钛材企业宝鸡钛业股份有限公司（宝钛股份，600456.SH）的主要发起人宝鸡有色金属加工厂（宝色厂）始建于1965年，1999年宝色厂以钛材生产相关的熔炼、锻造、板带、管棒四个分厂及相关资产设立宝钛股份，并于2002年在主板上市。据公司2020年报，公司主要从事钛及钛合金的生产、加工和销售，是中国最大的钛及钛合金生产科研基地。公司主要产品为各种规格的钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材和各种金属复合材产品。公司钛材产品应用领域涵盖航空、航天、船舶、石油、化工、冶金、海水淡化、医疗、体育休闲。截止2021年三季度末，公司控股股东宝钛集团有限公司（简称宝钛集团）持有宝钛股份47.77%的股份。宝钛集团由陕西有色金属控股集团有限公司控股，最终受益人为陕西省人民政府。据宝钛集团官网，宝钛集团始建于1965年，是国家“三五”期间为满足国防军工、尖端科技发展的需要，以“九〇二”为工程代号而投资兴建的国家重点企业，2000年下放到陕西省，隶属于陕西有色金属控股集团有限责任公司；2005年工厂整体改制为宝钛集团有限公司。宝钛华神宝钛华神钛业有限公司是上市公司较为重要的子公司。据上市公司2021半年报，子公司宝钛华神可以满足公司主要材料海绵钛的部分需求。据宝钛华神官网，公司成立于2007年，拥有先进的海绵钛生产技术，在行业内率先实现海绵钛“氯化+精制+还原+电解”的循环经济生产模式。宝钛华神所生产的海绵钛军工级率98%以上，海绵锆工业级率100%，确立了公司的行业领军地位。除母公司外，宝钛华神与西部超导、湖南金天、西部钛业、西工大超晶等钛企建立了长期稳定的战略合作关系。据宝钛股份2021半年报，宝钛华神注册资本2.08亿元，2021H1主营业务实现收入2.76亿元，占上市公司同期营收9.73%；净利润0.65亿元，占上市公司同期净利润21.06%。1.2、批量供应高端装备，战略合作国内外客户宝钛股份作为我国最大的以钛及钛合金为主的专业化稀有金属生产科研基地，完成众多科研项目、参与拟定行业标准。据公司2020年报，公司是国家高新技术企业，累积完成了8000多项国家科研课题，取得科研成果700余项，是我国钛加工企业中首家被国家发改委、科技部等部委联合认定的“国家级企业技术中心”。据公司官网，近10年，公司承担国家、省部级重点科研项目84项；获得专利授权50项；省部级以上成果40余项；主持、参与制定国家、行业标准103项。公司产品广泛应用于航天、航空、深海重点型号。据2021半年报，公司成功助力长征五号火箭发射、神舟十二号载人飞船升空、“奋斗者号”钛合金载人球舱万米下潜；2016年公司荣获“大运工程”钛材唯一金牌供应商，并连续三届获得中国航天科技集团优秀供应商。公司装备世界领先。据2020年报，拥有2400KW电子束冷床炉、15吨真空自耗电弧炉，2500吨快锻机、万吨自由锻以及钛带生产线MB22-T型二十辊冷轧机等世界一流主体设备，代表了当今国际领先的装备水平。公司囊括进入世界航空航天领域等高端应用领域的通行证，是世界知名公司战略合作伙伴。据2020年报，公司获得了美国波音公司、法国宇航公司、空客公司、英国罗尔斯·罗伊斯公司、欧洲宇航工业协会和美国RMI等多家国际知名公司的质量体系和产品认证；是美国波音公司、空客公司、法国斯奈克玛、美国古德里奇、加拿大庞巴迪、英国罗尔斯·罗伊斯等公司的战略合作伙伴。1.3、宝钛股份财务情况2020年公司实现营收43.38亿元，同比增长3.58%。2021年前三季度公司实现营收46.16亿元，同比增长44.17%，主要系前三季度公司产品销量增加所致。2021Q1/Q2/Q3分别实现营收12.16/16.24/17.75亿元，分别同比增长19.20%/59.68%/52.51%。分产品看，公司2020年钛制产品实现营收37.13亿元，同比增长8.38%，占总营收85.59%；钛产品生产18794.27吨，同比减少4.74%，销售18829.15吨，同比减少2.55%。2020年公司实现归母净利润3.63亿元，同比增长51.10%，主要系优化产品结构，经营效益提高，盈利增加所致；2021年前三季度公司实现归母净利润4.71亿元，同比增长95.05%，主要是前三季度公司产品销量增加及优化产品结构，盈利能力较强的产品收入占比提高，盈利增加所致。2022年1月22日公司发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润5.50至5.80亿元；若取区间中值，则预计2021年实现归母净利润5.65亿元，同比增长58.55%。2021Q1/Q2/Q3/Q4分别实现归母净利润0.96/1.82/1.93/0.94亿元，分别同比增长132.8