2022年锡行业发展现状及未来前景分析.docx

2022年锡行业发展现状及未来前景分析1、锡是2021年涨幅最大的基本金属锡价在过去15年内呈现围绕15万元/吨上下波动的趋势，在2011年5月达到最高21.775万元/吨。此后价格呈现下行趋势至2015年年末，锡价止跌并有小幅度上升。2016-2020年，锡价始终处于14万元/吨-15万元/吨区间，并无较大幅度波动。2021年以来，由于全球锡供给端瓶颈长期存在，疫情持续扰动下产能释放受限，叠加海外经济复苏，电子行业增速持续提升，截至11月23日锡价较年初上涨95%，成为价格涨幅最大的基本金属。世界上的锡资源分布较为广泛，主要分布在非洲中部、亚洲东南部、澳大利亚、玻利维亚、巴西、印度尼西亚和俄罗斯等地区。其中中国锡储量占比较高，约为25.34%，其次为印度尼西亚，占比约为18.43%。2015-2020年全球锡矿产量及增速总体呈现先上升后下降的趋势，2018年全球锡矿产量达到峰值，为31.8万吨，2019年、2020年均有所下降，2020年受到新冠肺炎疫情影响，锡矿产量仅为27万吨，同比下降8.8%。根据USGS2020年全球各国锡产量占比统计，中国为全球锡产量最高国家，占全球锡产量的30%，其次为印度尼西亚，占比为24%，缅甸、俄罗斯、巴西、秘鲁也是全球锡产量较高的国家。锡产量较高的国家主要分布在亚洲及南美洲。2020年全球精炼锡产量为33.90万吨，同比下降7.0%。2020年新冠疫情导致的封锁措施使全球大量冶炼厂暂停生产，巴西、秘鲁和玻利维亚的冶炼厂在2020年初平均关闭两个月，文托公司（玻利维亚）长时间关闭使其产量排名首次跌出前十名。我们预计2021年全球精炼锡产量为36.69万吨，同比增长8.2%，锡供给端在2021年将从疫情中复苏，但仍然无法回到疫情前水平。图：2015-2021E全球精炼锡产量及同比增速2、缅甸：锡产量下降不可逆，2021年仍无法恢复至疫情前水平缅甸是锡矿主要生产国之一，由于原露天开采的高品位矿石品位大幅下降，逐渐转入地下开采，产量自2017年出现下滑至6万余吨，近年持续下降至3万余吨水平。截至2020年，缅甸锡矿出口至中国数量实现第4年下降，2021年9月我国进口缅甸锡矿约合2855吨，同比去年疫情时期有较大涨幅，但2021年1-9月进口量累计约为26143吨，同比仅增长8.1%，我们认为仍无法恢复至疫情前水平。从中国进口缅甸锡矿月度数量可以看出，缅甸锡矿产量月度差异较大，供给存在较大波动及不确定性。缅甸锡矿资源主要集中在佤邦地区，其中佤邦曼相锡矿主产区中20平方公里的矿区内集中了全国95%的锡矿产量。据国际锡业协会统计，由于中缅边境附近的佤邦地区的新矿山产量增加，缅甸锡矿产量在2012-2015年的4年间增长超过10倍。资源开发缺乏长期规划导致了矿山的快速枯竭，缅甸独立后一直饱受战乱之苦，历经辖内势力混战，政治局面混乱，军阀混战导致各占山头，无序开矿。曼相矿区曾经依赖的大型露天矿山由于资源逐渐枯竭，品位下降，很多小规模采矿公司在过去几年间或倒闭或退出，目前仍在生产的主要是设备精良的大型公司。据国际锡业协会调研数据，历史上该地区锡矿石品位可超10%，但现在品位已经大幅下滑。此外，缅甸雨季期间（6月-10月），锡产品的生产及运输受到影响，随着雨季结束，锡的供应将有所回暖。3、印尼：近海矿储逐渐减少，开采往深海延伸，成本上升根据USGS数据，印尼是世界上锡储量第二大国家，占世界总量的18.43%，仅次于占比25.34%的中国。但自2018年以来，印尼锡产量与全球市场占有率呈现下滑趋势。2020年受到新冠肺炎疫情冲击及国内易开采锡矿储量减少，全年锡产量为6.60万吨，全球市场占有率下滑至24.44%。图：印尼锡产量及其全球市场占有率近年来，锡在全球范围内的需求快速增长，主要得益于全球消费类电子产品市场的繁荣。印尼的采矿公司为了满足不断扩张的全球需要，加大开采力度，随之而来的是过度开采导致陆地锡资源急剧减少，海底锡矿成为重要的资源来源。根据联合早报援引印尼最大锡矿生产商PTTimah的资料显示，该公司已探明的陆地资源储量为1.6399万公吨，而海上资源储量却多达26.5913万公吨。我们认为海上丰富的锡矿储备未来将成为印尼锡产量的重要来源。我们认为随着近海矿储的减少，印尼锡矿开采必将向深海延伸，进行深海锡矿开采。原本印尼的低人工价格使其锡矿开采成本极具竞争力。但海洋锡矿的开采与探测主要依赖于装备与技术，而深海的开采与探测对于装备技术可到达海洋深度有更高的要求，这意味着印尼锡开采的成本将不断攀升。此外，海洋开采对于当地海洋环境的破坏对当地渔民产生了极大的负面影响，当地居民的反对与抗议也为向深海延伸开采锡矿带来了的挑战。4、电子、光伏拉动需求，全球精炼锡持续短缺全球锡第一应用下游为锡焊料，占比高达48%，其