2022年复合调味品行业市场规模及未来趋势分析.docx

2022年复合调味品行业市场规模及未来趋势分析1.复合调味品处于蓝海，集中度有待提升1.1复合调味品市场规模快速增长，渗透率仍有较大提升空间复合调味品市场规模2025年或将达到2300亿元。复合调味品指由两种或两种以上调味品经过加工形成的复合性调味品。随着居民生活水平的提升和收入增长带来的消费升级趋势，我国复合调味品快速增长，从2016年854亿元增至2020年1440亿元，2011-2020年CAGR为14.31%。我们假设未来五年，复合调味品行业年均复合增速为10%，则2025年复合调味品市场规模预计达到2300亿元。在复合调味品细分品类中，鸡精、火锅底料、西式复合调味品和中式复合调味品占比较高，分别为29%、20%、19%、17%，其中中式复合调味品和火锅底料增速最快，而这两类也是天味食品营收占比最高的两个品类。我国复合调味品人均支出快速增长，渗透率仍有待提高。我国复合调味品人均支出持续提升，2015年达到54.6元/人，预计2020年将达到105.元/人，5年CAGR达15%，并有望延续增长态势。从渗透率来看，我国复合调味品渗透率仅为26%，远低于美日韩等国，其中美国最高达73%。由于我国与日韩两国饮食习惯有一定相似，因此我们认为随着生活节奏的加快以及居民消费水平的提高，未来中国复合调味品仍有巨大提升空间。餐饮需求复苏有望，为复合调味品行业增长提供支撑。我国调味品有三大消费渠道:餐饮、家庭和食品加工，餐饮是最主要的消费渠道，占比约达60%。但受到疫情影响，我国餐饮收入在2020-2021年需求有所下滑。根据统计局统计，2020年我国餐饮收入同比下降16.6%，2021年餐饮收入达到4.69万亿元，同比增长18.6%，基本恢复并超过疫情前水平。我们认为随着疫情影响的逐渐消退，2022年餐饮收入将会继续保持稳健增长，而餐饮行业的巨大市场空间，为调味品行业未来的增长提供了有力支撑。同时随着我国连锁餐饮企业不断增加，2020年门店总数达到26.9万家，逐渐形成规模效应，提供标准化和高水准的服务。连锁餐饮企业的增长对标准化的复合调味品具有一定要求，连锁化率的提升也有助于复合调味品在餐饮渠道扩容。1.2竞争格局分散，集中度有待提高我国复合调味品行业集中度较低。由于我国各地口味差距较大，因此各个地区需求不同，导致复合调味品集中度较低。我国复合调味品CR2从2015年的2.29%提升到2020年的5.37%，仍不足10%，其中颐海国际市占率从1.13%提升至3.73%。日本早在2016年复合调味品行业CR2味之素和龟甲万便达到57%。总的来说我国复调行业集中度偏低，仍有较大提升空间。但从趋势上看，市场份额逐步集中于头部企业，未来仍有望持续提高。竞争有所减缓，行业份额有望向全国化龙头集中。当前复合调味品主要分为四大梯队：第一梯队是营业额超过10亿元的品牌，主要有颐海国际、天味食品、红九九，其中颐海国际和天味食品是唯二的积极布局全国化的企业。第二梯队营收在5-10亿元之间，主要有名扬、红太阳等，均为区域性名品牌。第三梯队是营业额在1-5亿元的品牌，主要有桥头、德庄、秋霞等。第四梯队则为营业额在1亿元以下的品牌。由于疫情的影响，第二、三梯队的全国化进程放缓，部分中小企业面临出清或减产的风险。长期来看，头部企业将凭借品牌、渠道和规模优势扩大市场份额。另外，若海天味业、金龙鱼等龙头企业加强复合调味品的品牌投入和宣传，或在未来进入复合调味品行业，加剧行业竞争，甚至改变当前的竞争格局。2.看好火锅底料和中式复合调味料，未来有望保持两位数增长火锅和川菜热度持续攀升，各大菜系中排名靠前。随着人们对味蕾刺激的要求不断提升，爱吃辣成为最近几年餐饮业的普遍现象，从美团点评研究院数据来看，火锅和川菜在我国消费热度持续攀升，从西南地区逐步扩散到全国各个地区火锅和川菜作为我国最受欢迎的餐饮，在菜系的市占率排名中位居第一、第二名。随着火锅和川菜的火热，相关的火锅和川式的复合调味料需求得到快速提升，成为复合调味品中发展最快的子行业。2.1火锅调味料规模有望到400亿元，市场集中度有望提升火锅业的兴盛和快速发展，将推动火锅调味料需求增长。火锅市场的占比持续提升至14.1%。目前全国已经有超过60万家火锅店，火锅业的发展极大促进了复合调味品中细分类别火锅底料的需求。2020年我国火锅底料市场规模从2017年169亿元增至2020年249亿元，3年CAGR为13.79%。我们假设未来5年年均复合增速为10%，则市场规模将达到400亿元。整体市场较为分散，高端火锅底料较集中。从市场占有率情况来看，由于准入门槛较低，我国火锅底料市场仍较为分散，充斥着许多工坊式的小型企业。其中颐海国际市占率最高，达21%，天味、红太阳、红九九、德庄分别占比约8%、6%、5%、2%，CR3为35%