纳芯微研究报告：感知驱动未来_“隔离”引领互联“芯”世界.docx

纳芯微研究报告：感知驱动未来_“隔离”引领互联“芯”世界HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH600999.html"\h一、聚焦模拟及混合信号芯片，消费、工业、汽车、通讯多点开花1、专注高性能、高可靠性模拟及混合芯片，由点及面不断延伸产品边界纳芯微是我国一家聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路研发和销售的集成电路设计企业。公司以“‘感知’‘驱动’未来，构建万物互联的‘芯’世界”为使命，围绕各个应用场景进行产品开发，由传感器信号调理ASIC芯片出发，向前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片，形成了信号感知、系统互联与功率驱动的产品布局。产品在技术领域覆盖模拟及混合信号芯片，目前已能提供800余款可供销售的产品型号，广泛应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子等领域。专注模拟IC赛道，消费、工业、汽车、通讯四大应用领域齐头并进。成立以来，公司一直专注于模拟及混合芯片的研发、设计与销售，主营业务和主要经营模式均未发生重大变化。自2013年设立以来，公司以信号链技术为基础，由传感器信号调理ASIC芯片出发，向前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片。公司产品的演变可以分为以下三个阶段：第一阶段(2013年—2015年)，初创期。在成立初期专注于消费电子领域传感器信号调理ASIC芯片的开发，于当年推出三轴加速度传感器信号调理ASIC芯片，并于2014年推出压力传感器信号调理ASIC芯片和电流传感器信号调理ASIC芯片。2015年底之前，公司产品主要为应用于消费电子领域的传感器信号调理ASIC芯片。第二阶段(2016年—2017年)，拓展期。2016年，公司开始向工业及汽车领域发展，并于同年推出面向工业控制领域以及符合AEC-Q100标准且面向汽车前装市场的压力传感器信号调理ASIC芯片。同年，公司也推出了硅麦克风和红外传感器信号调理ASIC芯片，进一步扩充了产品品类。为了进一步扩展公司产品在汽车中高压压力传感器领域的应用，公司入股陶瓷电容压力传感器敏感元件生产商襄阳臻芯，并于2017年合作推出面向中高压压力传感器市场的陶瓷电容压力传感器核心器件级解决方案。第三阶段(2018年—至今)，业务快速上升期。2018年以来，公司积极扩展产品品类，先后开发了隔离与接口芯片、驱动与采样芯片、集成式传感器芯片等多类产品。公司于2018年推出了标准数字隔离芯片与隔离接口芯片，并于2020年成功推出集成电源的数字隔离芯片、隔离驱动芯片以及隔离采样芯片，实现了对数字隔离领域产品的多品类覆盖。另外，公司于2018年进一步拓展了传感器信号调理ASIC芯片的品类，推出了红外传感器信号调理ASIC芯片，并于同年推出集成式温度传感器芯片、集成式压力传感器芯片。至此，公司从信号感知、系统互联到功率驱动的产品布局已形成。未来，公司将秉承三大产品板块齐头并进的策略，推出更多高性能、高品质，尤其是符合汽车电子应用要求的模拟芯片产品。2、近年来营收保持高速增长，产品实现多元化发展公司营收持续高速增长，收入来源更加多样化。2018-2021公司营业收入分别为0.40亿元、0.92亿元、2.42亿元和8.62亿元，2019、2020和2021年营收增速分别为129%、163%和256%。公司营收快速增长的原因主要为顺应国产化替代趋势，推出适应下游市场需求的多系列产品。分业务来看，2018年公司信号感知芯片占主营业务收入比例高达92.5%，营收来源较为单一；2019年起隔离与接口芯片营收开始爆发式增长，在2021年上半年取代信号感知芯片成为公司营收第一大来源；2021上半年公司隔离与采样芯片崛起，成为公司新的重要收入来源。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000063.html"\h深度把握行业需求，精准深耕头部客户，产品实现多元化发展。公司围绕应用场景不断拓展自身模拟及混合芯片的产品品类，现已能提供800余款可供销售的产品型号，2020年出货量超过6.7亿颗，主要应用于信息通讯、工业控制、汽车电子和消费电子领域的不同场景。凭借从消费级、工业级到车规级的产品覆盖能力以及对客户应用场景的精准把握能力，公司取得了包括客户A、中兴通讯、汇川技术、霍尼韦尔、智芯微、阳光电源、海康威视、韦尔股份在内的众多行业龙头标杆客户的认可并已批量供货。车规级芯片已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、宁德时代、云内动力等终端厂商实现批量装车，同时进入了上汽大众、联合汽车电子、森萨塔等终端厂商的供应体系。信号感知芯片营收保持较快增长速度，毛利率略有下降。2018-2021H1公司信号感知芯片营收分别为0.36亿元、0.59亿元、1