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汽车行业深度研究：自主崛起_电动智能HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ002736.html"\h1技术品牌双轮驱动，自主车企强势崛起汽车行业作为国民经济的支柱性产业之一，2020年据我们测算的数据，占据国民生产总值的大约3%（空调约占0.2%，手机约占0.6%），而在内燃机时代的深入人心的外资品牌背景下，2020年自主品牌车企全球份额仅占14%（自主品牌空调约占63%，自主品牌手机约占46%）。全球双碳（碳达峰碳中和）背景下，汽车从能源端对核心技术环节进行颠覆，中国凭借完备的三电供应链、灵活响应的车企管理机制、类消费电子的全新商业模式，有望在新能源车时代强势突围。对比空调、手机产业，自主品牌乘用车全球份额仍具较大提升空间。自主品牌乘用车过去多年维持15%以内的全球份额（且几乎都是内销），相较于自主品牌空调60%的全球市场份额，自主品牌手机40%的全球市场份额，自主品牌汽车在全球仍有较大提升空间，而新能源即为自主品牌汽车份额增长提供了突破口（自主新能源乘用车在全球市场份额占比近30%，高于自主乘用车）。过去十年自主品牌复盘：一起两落，国内份额45%以内徘徊难以向前，新能源化带来自主品牌破局关键机遇。2009-2020年，自主品牌的年销量从452万辆增长至774万辆，年均复合增长率5%，略弱于乘用车市场总体增长率6%。自主品牌的市场份额也从44%下降至38%，这主要是由于国民经济改善、初次购车需求满足、整体保有量提升加剧汽车行业竞争，合资品牌推出低端品牌、低级别产品（例如大众捷达），不断抢占自主品牌的市场空间。1）2009-2014年：汽车产业刺激政策退出，油价上涨，重点城市推出限牌政策，对自主品牌的销量构成负面影响。2）2015-2017年：我国中西部市场及三四线城市的用车需求被挖掘，SUV市场持续增长，自主品牌受益。3）2017-2020年：中西部市场日趋饱和，千人保有量到达一定水平（170辆/千人）之后竞争加剧，合资品牌推出SUV产品、低级别产品掠夺自主品牌的市场份额。4）2021年之后？自主品牌快速推出新能源车型，新势力和传统车企新能源品牌形象建立，国内完备的三电供应链、灵活的车企管理机制、类消费电子的商业模式助力自主品牌进入新一轮崛起（中长期维度）。新能源带动新品牌，“蔚小理”等国产新势力近三年销量快速提升。2018-2020年，小鹏汽车的交付量从29辆增至27041辆，2021年前三季度的交付量已达56404辆；理想汽车的交付量从2019年的1000辆增至2020年的32624辆，2021年前三季度的交付量已达55270辆；蔚来汽车的交付量从2018年的8101辆增至2020年的43728辆，2021年前三季度的交付量已达66395辆。三家造车新势力2021年前三季度的合计销量相较于2020年全年增长了72%，远超乘用车整体增速。自主份额市占率上行。从市占率角度看，自主品牌市占率自20Q2开始持续提升，已经由2020年的38%提升6pct至2021年1-10月的44%。从销量增速看，特斯拉催化、新势力紧跟、自主品牌加码推出新车型，2021年初至今自主品牌和新势力的销量增速持续超行业。2021年10月，最畅销的10款燃油车型中，自主品牌仅占2款；最畅销的10款新能源车型中，自主品牌独占8款，除特斯拉以外合资或外资品牌车型无一上榜。自主品牌在新能源汽车市场已经取得了远超燃油车市场的优异表现。从市值角度看，以特斯拉、蔚小理为代表的新势力向上突围。十年前，全球车企市值前十集中于丰田、本田、戴姆勒、宝马等头部外资品牌。自2020年开始，特斯拉、新势力作为新生力量强势搅局，激活电动智能车市，市值激增，强势入围全球市值TOP20，其中特斯拉以64968亿元人民币的市值遥遥领先，蔚来、小鹏、理想分别以3259、2397、1993亿元人民币的市值紧随其后。从发动机到电动机：汽车技术的演变与自主品牌的追赶行业变迁：电动车改变了汽车行业的游戏规则在传统燃油车时代，发动机、底盘、变速箱是汽车的三大核心零部件，供应链体系相对封闭，机械性能构成了整车的核心竞争力。同时，由于零部件数量庞大，整车厂的生产管理与质量把控构成了产品力的坚固防线。突出特征：机械性能主导，以发动机为代表的核心零部件直接影响燃油车的竞争力。以本田为例，1963年，本田计划进军汽车行业，决定先去参加F1比赛来证明自己的发动机技术。在第一年的失败后，第二年本田对发动机的轻量化和冷却系统进行优化，自主研发的RA272E发动机马力达到240匹，超过了法拉利TIPO158发动机的210匹马力，在F1赛场上大获全胜，开始和丰田、日产平起平坐。1973年，本田CVCC发动机横空出世，助力本田汽车在美国的市占率一路走高。产品节奏：由于内燃机