国内A股上市公司IPO效应实证研究.pdf

深圳证券交易所第六届会员单位、基金公司研究成果评选国内A股上市公司IPO效应实证研究C产品制度类一等奖张弘、王红兵联合证券有限责任公司1内容提要本报告以1994-2002年发行新股的公司为研究样本来评价国内A股上市公司的IPO效应。研究中发现虽然整体样本的IPO效应不明显但中等规模公司却有例外。分类检验显示发行政策变革带来了IPO效应的下降；同时分类检验还证实受到产业政策支持、每股收益相对较高、由声誉较好的券商承销、股权相对集中等几类公司IPO效应不明显。针对不同类别公司IPO效应上这种差异研究中做了简要分析与解释。最后根据这一分析过程与结果报告对投资者的公司估值提出了修正意见并对证券监管部门的发行监管、市场建议与上市支持等方面提出几点建议。２目录1、文献回顾................................................４2、IPO效应的研究方法与样本选择.............................５2.1IPO效应的评价方法..................................５2.2业绩评价标准.......................................６2.3样本选择...........................................７3、IPO效应的影响因素分析及检验假定.........................９3.1发行政策演变.......................................９3.2行业属性差异.....................................１１3.3发行时每股收益高低...............................１１3.4股权集中程度差异.................................１２3.5券商声誉.........................................１３4、IPO效应整体情况、分类检验与解释.......................１４4.1IPO效应的整体情况................................１４4.2IPO效应分类检验一：针对假定一....................１８4.3IPO效应分类检验二：针对假定二....................２１4.4IPO效应分类检验三：针对假定三....................２３4.5IPO效应分类检验四：针对假定四....................２６4.6IPO效应分类检验五：针对假定五....................２８4.7国内A股上市公司IPO效应的综合评价...............３０5、结论的实践应用........................................３０参考文献.................................................３３