国元证券-天宸股份-600620-房地产管理资产价值被严重低估-100531.pdf

2010年公司调研报告天宸股份（）房地产管理2010年5月31日600620资产价值被严重低估主要数据52周最高/最低价(元)9.42/6.69上证指数/深圳成指2655.77/10495.65投资评级强烈推荐公司评级A收盘价7.69元50日均成交额(百万元)94.50市净率(倍)4.54投资要点：股息率0.39%1、天宸股份是以商业地产开发为主的上市公司。09年年报显示当年房地产销售收入占主营业务的比重为68.67%。公司近三年开发的主要项目基础数据流通股(百万股)352.14是上海四川北路玫瑰广场项目、控股子公司（51%）北京宸京房地产开发总股本(百万股)352.14有限公司开发的广益大厦。流通市值(百万元)2707.97总市值(百万元)2707.972、商业地产发展将会保持稳定。商业地产虽然与住宅同属于房地产行业每股净资产(元)1.69但是近年并未经历大起大落。我们认为国家调控并未涉及相关行业未来净资产负债率130.50%商业用房与写字楼的发展将会保持平稳。股东信息3、引进金融界高管立志打造第二个金融街。公司聘用了金融街的高管大股东名称上海仲盛虹桥房地产开发有区明光先生他是历任北京市西城区政府重点建设指挥部办公室副主任限公司北京金融街建设开发集团党委书记、副总经理北京市西城区政协常委。