电子行业2020年度投资策略报告：增量5G驱动成长，存量芯片国产替代-20191107-海通证券-28页.pdf

股票报告网整理http://www.nxny.com证券研究报告（优于大市维持）《增量5G驱动成长存量芯片国产替代》陈平（电子行业首席分析师）SAC号码：S08505140800042019年11月07日股票报告网整理http://www.nxny.com概要1.5G产业大升级消费电子领域创新引领2.中美贸易摩擦背景下芯片国产化替代加速3.PCB产业转移和5G带来的增量机会并重4.投资建议5.风险提示2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明股票报告网整理http://www.nxny.com1.5G产业大升级消费电子领域创新引领第一节要点：•新一轮智能手机换机潮2020年有望正式开启•5G产业大升级射频端最先受益•被动器件伴随射频端升级而用量增加•散热材料需求增加•TWS销量持续超预期3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明股票报告网整理http://www.nxny.com新一轮智能手机换机潮2020年有望正式开启我们认为2019年是5G手机元年华为2019年发布的5G手机为例Mate305G系列搭载了旗舰5GSoC芯片组支持NSA/SA双模5G网络5G/4G/3G/2G全网通内臵14根5G天线支持7个5G频段并且同时支持5G/4G双卡双待峰值网络速率达到2.3Gbps相比4G手机提升显著。根据WCCFTECH援引Canalys预测2020年5G手机出货将达到1.64亿部2019~2023年5G手机累计出货量将达到19亿部。我们认为2020年5G手机将带动新一轮手机换机潮正式开启。图12019-2023年5G手机出货量展望图22019-2023年5G手机出货量占比展望资料来源：WCCFTECH援引Canalys海通证券研究所4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明股票报告网整理http://www.nxny.com5G产业大升级射频端最先受益5G产业大升级我们认为对电子行业的影响首先在射频领域有望保持较快增长。根据YoleDevelopment预测受益于5G射频前端市场规模将从2017年的150亿美金增加至2023年的350亿美金CAGR+14%。其中滤波器将从80亿美金市场增加至225亿美金市场CAGR+19%；功率放大器将从50亿美金增加至70亿美金CAGR+7%；开关将从10亿美金增加至30亿美金CAGR+15%；LNA将从2.46亿美金增加至6.02亿美金CAGR+16%。图32017-2023主要射频前端芯片市场规模增长预测资料来源：YoleDevelopment海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明股票报告网整理http://www.nxny.com被动器件也将伴随射频端升级而用量增加频段的提升会带来滤波器、功率放大器件的用量增加与此同时也会一并拉动相关被动元件（电容、电感）的用量提升。智能手机RF电路在向多波段、多功能、高性能化发展的同时其电路构造也日趋复杂安装的部件数量正在增加。同时移动设备内部的电池体积也在增大这就要求RF电路必