新能源汽车行业专题报告：从特斯拉、LG化学中国工厂看供应链确定性-20191011-中信证券-14页.pdf

从特斯拉、LG化学中国工厂看供应链确定性新能源汽车行业专题报告｜2019.10.11中信证券研究部核心观点从工厂布局、零部配套、know-how三方面看特斯拉中国工厂效率、产能爬坡速度均有望超过美国工厂。根据实地调研LG化学南京工厂正在切实扩产并为后续发展预留了充足空间高增长确定性强。继续重点推荐特斯拉供应链、LG化学供应链上的投资机会。宋韶灵▍特斯拉中国工厂效率、产能爬坡速度有望超过美国工厂。原因一：中国工厂四首席新能源汽车大工艺布局按直线设计。与美国工厂系收购原丰田、通用合资公司不同中国工分析师S1010518090002厂为全新建设一期满产3000辆/周（年化15万辆/年）产能完全按照流水线呈直线分布设计建造。原因二：零部件国产化料将大幅缩短零部件运输半径至“4小时车程”上海工厂零部件由400km内的江苏、浙江零部件企业配套进一步降低了零部件运输成本供应链快速响应能力进一步提高。原因三：既有的美国工厂产能爬坡经验移植。特斯拉在美国Fremont工厂已积累了两年内将Model3产能逐步爬坡至7000辆/周（年化35万辆/年）水平的成熟经验预计新建的陈俊斌中国产线爬坡速度将大幅加快。首席制造产业分析师▍LG化学南京工厂扩产空间充足供应链企业增长确定性强。LG化学在南京栖S1010512070001霞新港开发区、江宁滨江开发区2个片区设厂并设立了CNJ、CNA、CNB3个动力电池法人。公司在中国动力电池产能2017/2018年分别达到3/6GWh公司规划2019/2020年底达到14/约30GWh。（1）由于厂区面积、合资等因素新港片区CNJ、CNA工厂目前扩产空间接近饱和。（2）而在滨江片区新建的CNB占地45万平米（约为新港两个老工厂40、10万平米面积之和）规划2025年之前建成12-14条软包动力产线将是LG化学在中国动力电池产能敖翀最大增量。考虑到LG化学在南京切实扩产且为后续发展预留了充足扩产空间首席周期产业我们认为LG化学中国供应链配套企业的高增长具备较强确定性。分析师S1010515020001▍风险因素：特斯拉中国工厂投产进度不