高财复习指南.doc

1.2
财务管理假设的构成：
理财主体假设；2、持续经营假设；3、有效市场假设；4资金增值假设；5、财务理性人假设；（6、风险与收益相关假设；7、财务关系假设；8、利益分享假设；9、环境文化决定假设；10、财务科管理假设。）PS：括号内为老师自加内容，背不背随意。下同。
1.3
财务管理目标：
（隐含假设：管理者目标与股东一致；债权人受完全保护；管理者不误导或欺骗金融市场；不存在社会成本）
1利润最大化；2股东财富最大化；3企业价值最大化
1．4
财务管理体系：
1初级财务管理
2中级财务管理
3高级财务管理：凡符合财务管理假设的内容，都放入初、中级财务管理中；凡是对财务管理假设有突破的内容，都放入高级财务管理中。（本书观点，理解）

案例PS：老师对案例没有划过重点，所以此重点来自所有老师课上讲过的在书上的案例，考试不一定在这里面出题，仅供参考用。
1.6美的案例分析
启示：1财务管理环境影响财务管理目标；2财务管理目标约束理财行为

2.1
并购（mergerandacquisition）的主要特征是获得目标公司的控制权，指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。
形式：控股合并、吸收合并、新设合并
按所处行业性质分类：纵向合并、横向合并、混合合并
按并购程序分类：善意并购、敌意并购
按支付方式分类：现金购买、股票换股、承担债务。

2.2
并购的动因：1获得规模经济优势；2降低交易费用；3多元化经营战略
并购的效应：
正效应理论解释：1效率效应理论（假设：并购方管理资源有剩余、具有不可分散性）
2经营协同效应理论(假设：规模经济、互补优势、降低上下游企业的交易费用的协同效应)
3多元化优势效应理论：多元化经营不是为了最大化股东的财富，而是为了降低企业管理者和员工的人力资本投资风险
4财务协同效应理论：并购后企业的借贷能力大于并购前各自的借贷能力，负债的节税效应将降低企业的财务成本
5战略调整理论
6价值低估理论：原因1企业的经营管理未能充分发挥其应有潜能；2并购企业拥有外部市场所没有的、有关目标企业真实价值的内部信息；3通货膨胀造成企业资产的市场价值和重置成本差异。（托宾Q比率）
7信息理论
零效应理论解释
“过度自信”理论
负效应理论动因：代理问题
1管理主义
2自由现金流量假说

案例2.5中集并购
启示：1通过横向并购获得规模经济优势
2并购为企业战略服务
3并购后的整合不容忽视

第3、4章全重点所以笔记很杂，自己多看书吧，感觉这里计算很多很复杂，听天由命了
3.1.1发现目标公司
1利用公司自身的力量：内部人员通过私人接触或自身的管理经验发现目标公司
2借助公司外部力量：利用专业金融中介机构为并购公司选择目标公司出谋划策，趋势是投资银行在并购活动中扮演着越来越重要的角色
3.1.2审查目标公司
1对目标公司出售动机的审查
2法律文件方面的审查
3业务方面的审查
4财务方面的审查
5并购风险的审查：市场风险、投资风险、经营风险
3．2贴现现金流量法、成本法、换股估价法（P61-63自己去看吧）
3．3股权自由现金流量公式（2个）、公司自有现金流量公式（2个）股权资本成本公式（2个）P67-69
确定无风险利率时满足两个条件：不存在违约风险、不存在投资收益率的不确定性
加权资本成本公式3-18，某模型3-19P73-74
例题3-2、3-3（重点3-3）P77-79

4.1并购资金需要量：
1并购支付对价：并购方企业未完成收购目标企业所付出的代价（及公式）
2承担目标企业表外负债和或有负债的支出（这里看清楚了，感觉多选一下就麻烦了）
PS：表外负债指职工社保之类
3并购交易费用
4整合与运营资本
4.2并购支付方式：
1现金支付影响因素：主并企业的短期流动性
主并企业中长期流动性
货币的流动性
目标企业所在地管辖股票的销售收益的所得税法
目标企业股份的平均股本成本，因为只有超出的部分才应支付资本收益税。
2股票支付影响因素：主并企业的股权结构
每股收益率的变化
每股净资产的变动
财务杠杆比率
当前股价水平
当前股息收益率
3混合证券支付现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式组合
4.1.3并购筹资方式
1现金支付时的筹资方式
增资扩股金融机构贷款发行企业债券发行认股权证
2股票和混合支付的筹资渠道
发行普通股发行优先股发行债券

4.2杠杆并购：并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。（仅供了解，毕竟不考名词解释）
特点：杠杆并购的负债规模大于一般负债筹资；
杠杆并购以目标公司的资产或未来或有收益为融资基础；
杠杆并购的过程中通常存在一个有交易双方之外第三方担任的经纪人
成功的条件：（