风险投资对创业板高新技术企业技术创新的影响研究.doc

风险投资对创业板高新技术企业技术创新的影响研究现阶段,我国大力倡导发展高新技术企业,特别是自主研发创新能力,风险投资作为高新技术企业有力的融资方式,也越来越受到国家政策的重视。近年来,创业板市场的运行已经逐步完善,为风险投资的发展开辟了一个广阔的空间,所以研究风险投资和高新技术企业的相互影响关系,从实证的角度来证明风险投资对高新技术企业技术创新的影响度,对于深入了解风险投资对我国高新技术企业的影响现状,大力发展风险投资业,加快高新技术企业自身发展有着相当重要的现实意义。本文首先通过梳理相关文献,对现有研究成果进行总结,并从中发现不足与可改进之处,接着在理论分析的基础上提出假设,并考虑了以往研究所忽略的“自选择”效应产生的内生性,运用处理效应模型构建了本文的回归模型。然后以2010-2017年我国创业板上市的高新技术企业为样本,实证检验了风险投资参与、风险投资的持股比例以及联合投资对高新技术企业技术创新的影响。最后实证结果表明:(1)风险投资与创业板高新技术企业技术创新之间确实存在反向因果关系,而并非单纯的单向因果关系,证明了运用处理效应模型的合适性。(2)目前风险投资还不能积极促进我国创业板高新技术企业的技术创新,这主要与风险投资机构的短视投机行为有关。(3)不同行业背景下,风险投资对高新技术企业技术创新的作用效果不同。