大股东股权质押对企业绩效的影响.doc

大股东股权质押对企业绩效的影响企业的运营离不开资金,但是融资难一直是企业面临的一大严峻考验。此情此景下,股权质押融资以其灵活便捷的特点吸引了人们的注意。近年来,我国股权质押的规模不断上升,截止到2018年,A股市场已经有99.52%的公司进行了股权质押。股权质押作为一种能够缓解融资约束的工具,的确促进了上市公司的发展,但是股票市场的“崩盘”风险也给资本市场敲响了警钟。所以说股权质押融资也会存在风险,并不是万能的。大股东作为能够影响企业控制权的股东,自身具有特殊属性,其决策通常会对企业产生不小的影响,所以大股东股权质押带来的经济后果值得我们进一步深入分析。大股东股权质押后能够获得充足的资金,推动企业的发展,然而大股东过高比例的质押则会被看做是企业发展不良的信号,增加投资者的恐惧心理。同样,大股东的股权质押理论上被认作是一种私人行为,大股东在决策时可能会带上私人情感,从而会使私人利益凌驾于企业利益之上。大股东既存于公司,也势必会受公司性质的影响。企业绩效又是能够衡量企业发展情况的指标,所以大股东股权质押到底会对企业绩效产生何种影响,大股东自身持股比例是否会影响股权质押的决策的制定,不同产权性质的企业中,这种影响又是否会有所不同。所以本文将股权集中度和产权性质纳入考量,希望能给本文的研究带来一定的现实意义。本文基于前人的研究,参考委托代理理论等一系列理论,以2014年至2017年全部A股上市公司数据为样本,选用STATA15.0软件和SPSS24.0软件进行基础的数据分析,考察大股东股权质押与企业绩效的关系,并加入调节变量来充实实验,希望能丰富股权质押的相关研究。本文的研究结论为:大股东股权质押比例越高,企业绩效水平越低;随着大股东股权质押比例提高,大股东持股比例越高,企业绩效水平会越低;与国有企业相比,非国有企业中股权集中度对大股东股权质押与企业绩效的调节作用更加显著。最后根据上述分析,从公司层面,政府层面和社会层面提出相关建议并对未来进行展望,希望能够进一步规范大股东股权质押行为,进而保障企业绩效。