风险投资对创业板公司IPO前盈余管理的影响研究.doc

风险投资对创业板公司IPO前盈余管理的影响研究2009年10月30日,我国的创业板正式启动。创业板又称为二板市场,是一个与主板相对应的概念。创业板上的大部分企业都是中小型高新技术类企业,创业板的主要作用是给尚未达到主板要求的新兴企业提供良好的融资平台,从而促进高科技产业的发展与进步。创业板的出现,为我国的风险投资机构提供了全新的退出渠道,促使我国的风险投资行业蓬勃发展。风险投资机构为了能够快速获得收益,更倾向于投资中小型企业,通过帮助其上市,并在锁定期结束后退出,来获得高额利润,实现风险资本的增值。与此同时,由于目前我国的创业板市场的上市门槛较高,证券市场的监管较为严格,许多公司为了能够顺利上市,并且获得较高的发行价格,普遍存在盈余管理行为。风险投资机构在帮助企业上市的过程中,究竟是会给企业带来积极的认证监督作用,降低其盈余管理水平,还是会给企业带来消极的作用,提高其盈余管理水平?本文将对此进行研究。本文选择了2010年到2016年期间在我国创业板市场上上市的公司为样本,整理了公司的基本财务数据和对应的风险投资背景及机构特征。采用拓展的Jones模型,对创业板上市公司在IPO前一年的盈余管理水平进行计量。同时选择多元线性回归模型,利用软件SPSS22.0,研究了风险投资及其机构特征(持股比例和持股时间)对盈余管理水平的影响。结果表明大部分公司在创业板上市前一年均存在盈余管理行为。与此同时,通过研究还发现,风险投资机构的入股能降低公司的盈余管理水平。而风险投资机构的持股比例与盈余管理水平呈反比,风险投资机构的持股时间与盈余管理水平也呈反比。