股权融资、债权融资与夹层融资.docx

股权融资、债权融资与夹层融资股权融资、债权融资与夹层融资有关股权融资、债权融资以及夹层融资，大家了解哪些知识?这三种融资有哪些联系?【股权融资】股权中小企业融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者(股东)享有对企业控制权的中小企业融资方式。它具有以下几个特点：(1)长期性。股权中小企业融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。(2)不可逆性。企业采用股权中小企业融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。(3)无负担性。股权中小企业融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。【债权融资】概述/债权融资按大类来分，企业的融资方式有两类，债权融资和股权融资。债权融资是指企业通过举债的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业需要支付利息，并在借款到期后向债权人偿还本金。股权融资则指企业通过出让部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。融资特点/债权融资1、债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金。2、债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用。3、与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题。说明/债权融资债权融资常与债务融资相混淆。债务融资是企业通过出售债权来融资，如出售应收账款等债权。由于历史原因，中国对借、贷不分，对债权、债务不分，导致很多人，包括学校的学者，总是把借说成贷，把债务说成债权。因此，此处的债务融资，除前面说的之外，实际是债权融资。债权融资产生的结果是增加了企业的负债，按渠道的不同主要分为银行信用、民间信贷、债券融资、信托融资、项目融资、商业信用及其租赁等。主要形式/债权融资银行信用银行信用是债权融资的主要形式，但对占民营企业绝大部分的中小民营企业来说，获得银行的贷款是很多企业不敢设想的事情。据深圳市信息统计部门了解，深圳近10万家中小企业，至少有一半以上从未在银行贷到一分钱;大约1/3的企业即使有贷款，总金额也在200万元以下;只有极少企业能从银行贷到够用的资金。造成民营企业获得银行贷款困难的因素，从宏观政策面上主要是银行现行的信贷政策。我国国有商业银行给企业贷款至今在很大程度上是按照所有制性质来划分的，国有中小企业获得银行贷款要容易些，而乡镇企业、集体企业要获得贷款就难得多，一些私营企业干脆就得不到国家银行的贷款，即使信用能力较强、效益再好也不行。其主要原因是姓“公”、姓“私”的价值判断作怪。资料显示，国有经济对全国工业增加值的贡献占31%，非国有经济的贡献达68%。非公有制企业从银行取得的贷款额度，只占总额度的十几个百分点。这一方面说明，非公有经济贷款的利用率极高，另一方面，可以看出非公有经济资金相对紧缺。从微观层面上，民营中小企业本身的信用度也是银行有钱不敢贷的重要原因。不少民营企业具有许多“先天”的不足：在产权制度和企业制度方面存在缺陷，不少“后遗症”有待根治;资本积累不足，发展后劲乏力;投资者缺少创业经验，盲目性较大，成功率较低;经营目标短期化，有的甚至以造假、损害环境来获取近期利益;缺乏管理基础，一些企业存在着短期内快速膨胀之后就走向衰退的现象。这些情况一方面增大了银行的交易成本，另一方面也提高了银行的信贷风险，无法取得贷款，自然就变成情理之中的事情。虽然存在上述诸多的障碍，但从长远来看，银行贷款必将成为民营企业债务融资的主要形式。随着我国经济的增长和市场化体制的建立完善，民营企业从银行获得贷款难的现象已开始有所缓解。20世纪90年代中期之后，中国已逐渐步出了资金紧缺状况。1996年以来，银行开始出现存差现象，目前各银行存贷差已达23000亿元，贷款压力迫使商业银行逐步改变按所有制进行划分的信贷政策，注重考察企业的经济效益和发展潜力，很多财务结构健全、发展健康的民营企业开始得到银行的重视。例如，民生银行成立之初，就把目标瞄准中小民营企业的发展，其深圳分行成立3年来，已向中小企业累计发放贷款授信额度超过100亿元。2000年该行曾拿出20亿元的贷款专门用于支持中小企业的发展。近一年来，央行的多次降息，已使银行的贷款利率达到改革开放后的最低水平，大大降低了以银行贷款方式进行融资的融资成本，为企业利用银行贷款提供了良好的机遇。项目融资项目融资是需要大规模资金的项目而采取的金融活动，借款人原则上将项目本身拥有的资金记取收益作为还款资金的来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理，该项目事业主体的一般信用能力通常不被作为重要因素来考虑。项目融资的方式有两种：无追