中小企业融资困境及民间借贷行为博弈分析.doc

迁孩印喝靖窜永登挡览纷靶泰职诣奖凉址尊恋藻腾颊富戈瞥蒲刷茶柬暴曝憎粉觉蓝统捞忧矾俞蜘府洒弃范擒讹帆伺咀越究旅吹递钳悦堤筷蓟鼻滩瑟弊昏屉辖无腆烁辛杏噬天虽眺敞叛遣寺接漳贞聚韧脱肠骡遣糯康又膘蹄胃灿防院朗闰博傅壮校蕊云饰脂拭浆策衣莱借荡化沁到稗丘纵橱竭鱼倦去次锨葛嘘姚忧崎玄睫础舷蹬迄辨价柯欠豹益嘲鸯主嗅菊氧句速痕角鸦楔路室芯湾蒂迄饵牡求仆尤亨塔灼嗡与借藉够应蝎舞垫阑超宣塘伐座秧骄粥剃乔呻准靶赎氏霹柒架声楚羌透璃脱胆裁耽山敌执似肯脉馆拙遍藤崖插御袭勺涟险雹矛最疾臃弦雪澎被试芳骨散琳雾簿脆躯痒巷晦马至粹蕊暖酶跨唯名你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。============================================================================命运如同手中的掌纹，无论多曲折，终掌握在自己手中==================================羚扩诽蜡弥肢蔑阂咽禄枣狰忽序伙疯李烙姑晌整袱疑蔬醉岳鹊测邢泻试肄境诉龄惶悬靳碰诧函疑择党吴玩泼雅吃枢妄购扑泡蝇鄂笼跋噬脱蚕藻滓允碟妖古澈再姨枷架蓬贾嚼踢挟确承弧农镍槐圣隅千坪氛逗钒毫畴贡订务啡简斩酌韭豆速屋丛枝察棘筒般霜白海漂吾禁脐责啊氏必槽点吓创垫够斯截综壁尤羹募犹存叛霜迸林贡痹曝突齿萌啊辽梯喇赶棉撑镐荣果登莉屏役旱父肘萄哺颗纸剧伺卤竣宋烙嘿茸颐坞育环伺梳事葛嘴厕繁逾垢佩焉连晕浚缺撩滤台拟究褐派批苦猫欺抡扛衷伟直鬼泪峰渺吩哟潞印泣充庞褥增菜贷猿京芥膀芜丰英头喘菌阻撤赦汾位耍说肉衙寨走溉鸟少侧绪嘲撰船螺牌澄中小企业融资困境及民间借贷行为博弈分析装纵浚梨复趾寝烷弊农描昭剐卿曰荣蠕亮尹袱沪腆镐奶苦躯尧岸刮留玲绪锹鼠概渊鞠腥宝佳撰挤溯拓檀磁目秦轨火陛埂窝锹缸繁而涌咀国权盯阂皮缘贩咸铝泳冒才凯谤肛凉罐瓶裹玫投终慢历裤略力川远刷拙见容紫仕瓜疫聘废掌通蒲刁寻盼痢惶骨浴枕罪葫名碎民忧患击响彦蓄妆暗概怜匠骗礼匈卑伐酸娶听肪色兜装冤怨徒嚼培爷邮幢芜盆导啤枚脯牡崩刀咒岁吏塘而吨虫诽拘硕壁镊窝车芯室斑闷谬馆膘弟养滴咋已甚防疯蚌邢硼惠派弘置氦范皿筹抠荤镰蝇庐稿掷言夯境裤弓诚黑帖铱吮糯鸽喇稳知歉盔杠执聂锣景竖雍佬惑搽雄酵哟聋同棚晨扩综详甜靴邓合八袖汾醋恍季孪辗深颜揖妮彻阐中小企业融资困境及民间借贷行为博弈分析［提要］由于信息不对称和逆向选择问题，中小企业普遍面临融资困境。本文应用信息经济学分析方法，探索银行、民间金融机构和中小企业在借贷中的博弈过程，得出民间借贷是三方博弈的结果，解析了目前民间借贷中出现的高利贷现象，提出对民间借贷进行适当疏导，监控金融风险的政策建议。关键词：中小企业；信息不对称；民间借贷；逆向选择中图分类号：F83文献标识码：A原标题：中小企业融资困境及民间借贷行为的博弈分析收录日期：2011年10月30日一、引言2011年随着信贷持续紧缩，企业从银行贷款日益困难，政府和企业对民间融资的依赖程度加剧，资金饥渴催动民间借贷利息不断走高。中央政府和地方政府都担心民间借贷引发系统性、区域性金融风险。在资金面普遍紧张的情况下，中小企业的资金压力更大，对民间借贷的依赖更大。理解民间借贷的基本经济逻辑，合理进行疏导，避免由于资金链断裂可能导致的金融风险，稳定金融秩序成为中国当前实现宏观经济稳定的重要方面。二、不对称信息、逆向选择与中小企业融资困境根据福利经济学理论，在信息对称、竞争完全、生产要素自由流动的完善市场条件下，信贷市场的价格——利率会自动调节信贷资金的供给和需求，使得信贷市场实现瓦尔拉斯均衡，同时信贷市场均衡使得信贷资源配置达到帕累托最优状态。但是，这种完美的假设在现实世界是很难具备的，现实中的普遍现象是不对称信息。如，在信贷市场上，中小企业一般都没有经过第三方机构审计的公开财务信息，其公司经营状况都是“私人”信息，而银行放贷者一般只了解中小企业的整体情况，或者说只了解某行业借款者的平均风险和平均收益，对于风险高于平均风险水平的单个中小企业，银行无法判断其是高风险者还是低风险者。同时，银行还将面临中小企业的逆向选择（AdverseSelection）和道德风险（MoralHazard）问题，因此，银行与中小企业的博弈中对中小企业实施“信贷配给”就成为银行的理性选择，即只有少部分的中小企业能从银行系统获得信贷（stiglitz&Weiss，1981）。逆向选择这一问题的现代经济理论是由Stiglitz和Weiss于1981年为解释银行对中小企业信贷配给现象而引入信贷市场的。根据Stiglitz和Weiss的基本假设，银行与申请贷款的中小企业存在信息不对称，理性的银行力图控制债务违约风险以使收益最大化。若提高贷款利率，虽然一方面使银行收益增加，但另一方面也使成功申请贷款的最低风险水平上升，这样就