融资融券对深圳股票市场波动性的影响研究毕业论文.doc

毕业论文：正文PAGE\*MERGEFORMAT19毕业论文正文融资融券对深圳股票市场波动性的影响研究TheStudyofMarginImpactonShenzhenStockMarketVolatility学院：金融学院专业：金融学编号：411二○一四年四月融资融券对深圳股票市场波动性的影响研究摘要：融资融券是股票市场重要的多空交易机制，具有套期保值、稳定市场、增加流动性以及价格发现等功能，对于股票市场功能发挥具有不可替代的作用。2010年3月31日，我国推出了融资融券交易机制，随着融资融券的正式启动，A股市场告别了多年的单边做多机制，成为我国证券市场发展的里程碑。我国证券市场敬爱个发现的功能在理论上得到了进一步完善。本文从融资融券的特征、功能和风险出发研究二者的相互关系，具有一定的理论和现实意义。本文通过GARCH模型和VAR模型进行实证分析。研究发现，融资融券可以抑制股票市场的波动性，但是影响甚微，同时发现融券的抑制效果大于融资的效果。最后，本文基于实证结果给出了一些合理的融资融券规章制度的建议。关键词：融资融券，波动性，GARCH模型，VAR模型TheStudyofMarginImpactonShenzhenStockMarketVolatilityAbstract:Themarginistheimportantlongandshortstockmarkettradingmechanism,whichhasthefunctionofhedging,stabilizingthemarket,increasingtheliquidityandpricediscovery.Itplaysanirreplaceableroleinthestockmarketfunctions.Withtheofficialstartofthemargin,ChinalaunchedthemargintradingmechanismonMarch31,2010.TheA-sharemarkethasbidfarewelltotheyearsofunilateraldomoremechanismstobecomeamilestoneinthedevelopmentofChina'ssecuritiesmarket.SignalingpricediscoveryfunctionofChina'ssecuritiesmarkethasbeenfurtherimprovedintheory．Inthispaper,inconsiderationofthefeatures,functionsandrisksofmargin,probingintothiskindrelationshiptostudybothisofthetheoreticalandpracticalsignificance.ThispaperhasdoneempiricalanalysisthroughGARCHmodelandVARmodel.Thestudyfoundthatthemargincansuppressthevolatilityofthestockmarket,buttheimpactisminimal.Alsothispaperfoundthattheinhibitoryeffectisgreaterthanthemarginfinancingeffect.Finally,basedonempiricalresults,thispaperhasgivensomereasonablesuggestionsonmarginregulations.Keywords:Margintrading,volatility,GARCHmodel,VARmodel正文目录TOC\o"1-2"\h\z\uHYPERLINK"毕业论文（钟恝燊）/浙江工商大学正文格式举例(2014).doc"\l"_Toc325049232"一、引言I-5HYPERLINK"毕业论文（钟恝燊）/浙江工商大学正文格式举例(2014).doc"\l"_Toc325049233"二、文献综述I-6HYPERLINK"毕业论文（钟恝燊）/浙江工商大学正文格式举例(2014).doc"\l"_Toc325049234"（一）国外文献I-6HYPERLINK"毕业论文（钟恝燊）/浙江工商大学正文格式举例(2014).doc"\l"_Toc325049235"（二）国内文献I-7HYPERLINK"毕业论文（钟恝燊）/浙江工商大学正文格式举例(2014).doc"\l"_Toc325049233"三、背景介绍I-8HYPERLINK"毕业论文（钟恝燊）/浙江工商大学正文格式举例(2