我国信托行业：四大趋势凸显-未来转型可期(2013-).docx

我国信托行业四大趋势凸显，未来转型可期（2013~）一行业趋稳：信托需求依然旺盛根据银监会授权中国信托业协会发布的数据，截至2017年末，全国68家信托公司管理信托资产规模突破26万亿元，全年全行业实现经营收入1191亿元，实现利润总额824亿元，中国信托业各项指标实现稳步增长。（一）努力实现有质量增长全国68家信托公司2017年管理信托资产规模同比增长29.81%，环比增长7.54%。信托资产规模环比增速自2016年四季度触及高点后有所下降。行业自2013年第一季度以来的规模与环比增长率如图1所示。图12013～2017年中国信托业信托资产规模及环比增长率基于规模趋势数据可以看出，第一，信托需求依然旺盛，带动了行业规模过去数年的持续攀升；第二，在中国大资管行业快速发展的趋势下，信托业也保持了快速增长；第三，行业规模增长与通道业务具有相关性，未来在防风险、去嵌套的总基调下，通道业务规模预计将大幅减少；第四，基于经济环境、金融政策及监管形势的变化，信托业将进一步梳理业务结构，加强规模管控，不追求“虚胖”，努力实现有质量的增长。（二）行业盈利保持稳定截至2017年末，信托全行业实现经营收入1190.69亿元，同比增加6.67%；实现利润总额824.11亿元，同比上升6.78%。信托业固有资产规模达6578.99亿元，同比增长18.12%；行业净资产规模5250.67亿元，同比增长16.63%。行业人均利润维持稳定，为311万元，基本与2016年的316万元持平。行业自2013年第一季度以来的营收及利润变化趋势如图2所示。图22013～2017年中国信托业营收及利润变化趋势分析上述数据可以看出，第一，行业的快速发展对净资本带来更大压力，不少公司股东加大投入，通过增资缓解净资本压力，并提升抵御风险的能力；第二，行业营收、利润等指标增速放缓，说明行业盈利进入调整期；第三，行业人均利润一直保持在300万元左右，此指标在各金融子行业中一直处于靠前位置；第四，在资管新规背景下，通道规模将被压缩，短期带来信托通道费上涨，导致下半年利润增速快于收入增速。（三）信托服务实体将继续增强：事务管理类信托规模增长过快2017年，融资类信托规模余额为4.43万亿元，约占总规模的17%；投资类信托规模为6.17万亿元，占比约23%；事务管理类信托规模余额15.64万亿元，占比约60%。2013年第一季度以来的信托功能占比变化趋势如图3所示。图32013～2017年中国信托业信托功能变化趋势信托功能格局有如下变化：第一，融资类信托绝对值由2016年底的4.16万亿元上升至4.43万亿元，但在总规模中的占比持续降低，根本原因还在于事务管理类信托规模增长过快；第二，事务管理类信托占比逐年提升，2017年末达到60%，既说明信托在协调经济关系等方面功能日益增强，也说明通道类业务的规模增长较明显；第三，投资类信托规模稳步增长，占比也一直稳定在30%左右，信托投资职能在增强。（四）信托投向广泛且灵活度较高信托业服务实体经济的作用越来越明显，截至2017年末，投入实体经济的信托资产余额为16.52万亿元，占信托总资产的62.95%。具体投向上，前五大投向依次是工商企业、金融机构、基础产业、证券市场、房地产，具体占比情况如图4所示。图4中国信托业2017年投向占比根据2017年的信托投向可以看出，第一，工商企业及基础产业仍然是信托投向中占比较大的领域，信托在支持实体方面依然发挥着重要的作用；第二，信托投向金融机构与证券市场的份额也较大，但占比较2016年已有所降低，体现了信托在金融强监管背景下“去嵌套、去杠杆”的转型成果；第三，信托直接投向房地产的比例仅为10.42%，符合国家调控政策的导向。二监管趋严：监管广度与深度超出预期2017年的全国金融工作会议、党的十九大及中央经济工作会议等重大会议均提及了金融风险，并将防控金融风险作为攻坚战的重点之一。金融风险防控治理大幕已拉开，监管的广度与深度已超出预期，将对信托业展业带来深远影响。（一）确定监管总基调2017年7月金融领域最高规格、五年一度的全国金融工作会议召开。之前四次会议均直指当时金融弊病，提出切实措施。本次会议规格更高、问题更切、措施更强。总书记讲话中将金融应该“紧紧围绕服务实体经济”列为三项任务之首。全国金融工作会议奠定了整个资管行业未来的监管基调——防范风险、统筹监管、脱虚向实、坚定去杠杆。会议提出的四项原则也对信托业具有重要指导意义：其一，回归本源，服务于经济社会发展，把更多的金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节；其二，优化结构，完善金融市场、金融机构、金融产品体系；其三，强化监管，提高防范化解金融风险能力；其四，市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。另外，全国金融工作会议还强调了恪尽职守、敢