我国化妆品行业产业链市场规模及占比分析.docx

我国化妆品行业产业链市场规模及占比分析提示：化妆品产业链主要分为研发与生产、品牌、渠道/终端三大环节。参考发布《201化妆品产业链主要分为研发与生产、品牌、渠道/终端三大环节。参考发布《2018-2023年中国化妆品行业市场发展现状调查及投资价值前景评估报告》图：世界化妆品产业链化妆品研发与生产企业研发与生产环节的企业主要通过自主研发或与高校、专业研发机构合作等方式进行护肤品、彩妆、香氛等产品的研发，以OEM、ODM等方式对接品牌商，或以OBM方式发展自有品牌。国际化妆品研发与生产龙头包括意大利莹特丽（Intercos）、韩国科丝美诗（Cosmax）和科马（Kolmar）等；中国代表性的化妆品生产企业包括诺斯贝尔（835320.OC）和栋方股份（835056.OC）。图：Intercos营业收入及增速图：Cosmax营业收入及增速图：Kolmar营业收入及增速图：诺斯贝尔（835320.OC）营业收入及增速研发与生产型企业普遍规模较小，原因在于绝大部分品牌商仍以自主生产为主、外包为辅。2016年，意大利莹特丽（Intercos）营业收入4.5亿欧元，约32.6亿元人民币；韩国Cosmax营业收入7569.6亿韩元，约43.6亿元人民币；韩国Kolmar营业收入Kolmar营业收入6674.7亿韩元，约38.5亿元人民币；中国诺斯贝尔2016年营业收入12.1亿元。近年来，独立第三方化妆品研发机构兴起，向品牌商、生产商提供基础研发、前沿技术、产品配方、新品测试等服务。我们认为：一方面，随着化妆品品牌多元化、更迭速度的加快，研发与生产型企业有广阔的成长空间；另一方面，化妆品产业链的高附加值环节在品牌，研发与生产领域难以出现巨头公司化妆品品牌公司高端化妆品全球高集中度，欧莱雅集团、雅诗兰黛集团、LVMH、Chanel四大公司旗下高端化妆品占据全球销售额的70%左右；大众化妆品市场集中度低，世界各国均有本土强势品牌。欧莱雅集团（ORFR）为全球规模最大的化妆品公司，研发和并购是其成长的两大驱动力。截至2016年末，欧莱雅集团拥有化妆品品牌34个，产品销售140个国家和地区；业务分为4大事业部：ConsumerProducts（7大品牌）、L’ORALLUXE（15大品牌）、ProfessionalProducts（7大品牌）、ActiveCosmetics（4大品牌）；另有个人护理品牌Bodyshop（2017年6月，公司宣布拟以10亿欧元出售给巴西化妆品集团NaturaCosméticosSA）。2016年，欧莱雅集团营业收入258.4亿欧元，同比+2.3%；GAAP归属净利润31.1亿欧元，同比-5.8%，剔除非经常性损益后36.5亿欧元，同比+4.7%。图：欧莱雅集团品牌矩阵雅诗兰黛集团为国际高端化妆品龙头公司，旗下包括EsteeLauder、LaMer、MAC、BobbiBrown等25个品牌。FY2017，公司营业收入118.3亿美元，同比+5.0%；归属净利润12.5亿美元，同比+12.0%。图：雅诗兰黛集团品牌矩阵LVMH集团为世界奢侈品龙头，Perfumes&Cosmetics为其6大业务之一，涵盖Dior、Guerlain、Givenchy等10个品牌。FY2016/FS12017，Perfumes&Cosmetics业务营业收入分别为49.5亿/26.7亿欧元，分别同比+6%/+14%（Organicgrowth：+8%/+12%）；2016年Perfumes/Make-up/Skincare三大品类分别占比38%/44%/18%；FY2016/FS12017经常性利润分别为5.5亿/2.9亿欧元，分别同比+5%/+7%。图：LVMHPerfumes&Cosmetics业务品牌矩阵渠道与终端线下销售方面，鉴于高品牌影响力和目标客户群相对集中，高端化妆品在全球的销售均以直营为主；国外市场，因流通链条相对扁平、零售商集中度高，中端、大众化妆品也以“品牌-零售商”直接对接为主；中国市场，中端、大众化妆品一般通过区域经销商触达实体销售终端。中国市场线上销售方面：海外品牌，欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁旗下化妆品等通过代运营商实现线上销售，韩国爱茉莉太平洋参股代运营商丽人丽妆；本土企业，上海家化自营线上业务；伽蓝集团主要通过丽人丽妆实现线上销售。图：中国化妆品市场流通环节中国市场化妆品经销商：存量整合，青岛金王、怡亚通逐鹿青岛金王：全产业链布局，搭建S2B2C平台及颜值生态圈中国化妆品经销商高度分散，大量经销商代理品牌数量低于5个、代理区域局限于少数几个城市、渠道局限于特定渠道（如仅针对KA或百货或CS）。同时，经销商为买断式经营，资金需求量大。2014年以来，化妆品市场整体增速放缓叠加品牌、渠道格局变化，经销商经营情况恶化，并购整