企业内部财务风险与财务预警模型研究.docx

企业内部财务风险与财务预警模型研究【关键词】财务风险预警风险控制一、企业内部财务风险形成原因企业产生财务风险的原因很多，不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因。而财务管理因决策失误、管理不善及缺乏风险意识等原因造成内部财务风险，存在于财务管理工作的各个环节。1、企业管理者盲目追求规模扩张，决策缺乏科学性。在现实工作中，许多企业的管理人员缺乏风险意识，认为只要做大做强，企业就会有发展前途，风险意识淡薄，从而导致决策失误，这是财务风险产生的重要原因之一。成功的企业总是追求更大的成功，不断扩张是每个企业内在的冲动。然而没有明确目标和科学决策的盲目扩张，会使一个本来健全的企业陷入混乱。这种增长不仅会给企业带来财务风险和经营亏损，甚至会使企业彻底崩溃或破产。2、企业筹资方式不当，资本结构不合理。由于筹资决策失误等原因，企业资本结构不合理的现象普遍存在。企业盲目追求利益最大化，过于追求成本最低的筹资方式是错误的。目前，可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时期会有各自的优点与弊端，如果选择不当，就会增加企业的额外费用，从而减少企业的应得利益，影响企业的资金周转最终产生财务风险。3、企业财务关系混乱，内部管理不完善。企业内部财务关系混乱，内部管理不完善，是企业目前存在的通病，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。由于上述原因的存在，如果企业对其不快速做出相应的反映或处理，这些原因都将会在一定程度上，或直接或间接地促使企业走向破产，或引发企业的财务危机的产生，财务预警恰好起到了对财务危机进行事前预报并防患于未然的作用。二、财务预警模型研究的简要评述我国有关财务风险预警分析的研究起步较晚，而国外开始相关领域的研究比较早，已经有企业将财务风险预警模型投入实际运用当中。下面将对一些常见的预警模型进行介绍。非量化分析主要包括：标准化调查法、“四阶段症状”分析法、“三个月资金周转表”分析法、流程图分析法、管理评分法等；量化分析分为单变量判定模型和多变量判定模型。本文主要介绍量化分析。1、单变量预警模型。单变量预警模型即是运用个别的财务比率来预测财务危机的模型。美国学者WilliamBeaver通过对1954-1964年期间的79个失败企业和相同数量、相同资产规模的成功企业的比较研究提出了单变量预警模型。他认为预测财务失败的比率有：(1)现金保障率=现金流量/债务总额；(2)资产收益率=净收益/资产总额；(3)资产负债率=负债总额/资产总额；(4)资产安全率=资产变现率-资产负债率，其中资产变现率=资产变现金额/资产账面金额。他的研究认为现金保障率能够最好地判定企业的财务状况。其次是资产负债率，并且离失败日越近，误判率越低。单变量预测模型法简单易懂，但其缺点也较明显。(1)由于单个比率不像多个财务比率能够反映企业的整体财务状况，所以要求企业在建立模型时要选择最能反映企业财务运行核心特征的财务比率作为预测指标。(2)企业的核心管理层为了掩盖真实财务状况往往会对某些财务比率进行粉饰，故由这些不真实的财务比率所作出的预警信息就失去了可靠性。(3)对同一家公司，预测者可能会因使用比率的不同而得出不同的预测结果。2、多变量预警模型。多变量预警模型即是运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来预测财务危机的一种模型。多变量预警模型中当属美国纽约大学教授Altman的Z-Score五变量模型的应用最为广泛。它是根据1946-1965年期间，在相当规模及行业里，提出破产申请的33家破产企业和33家非破产企业作为样本，在经过大量的实证考察和分析研究的基础上，从最初的22个财务比率中选择了5个，使用破产企业破产前一年的数据和非破产企业在相应时段的数据，用统计方法对5个财务比率分别给出一定权数，进而计算其加权平均值(即Z值)。Z-Score五变量模型的差别函数表示如下：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5(式中：Z-差别函数值)X1-营运资金A资产总额；X2-留存收益A资产总额；X3-息税前利润A资产总额；X4-普通股和优先股市场价值总额÷负债账面价值总额；X5-销售收入A资产总额；由于该模型来自于对上市公司的研究，应用范围不广，故此后Altman重新评估变量X4将其确定为：股票账面价值(所有者权益)/总债务账面价值，新的模型被Altman称之为Z模型，其基本表达式为：Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5当z≥2.99时，陷入财务困境的可能性很小；当2