宏观经济运行金融工程.docx

宏观经济运行金融工程一、金融工程产生的原因金融工程是金融深化和金融创新发展到相当程度的产物，导致其发展的原因是多方面的，主要包括：经济、金融环境的变化，为金融工程的产生提供了客观需求。20世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的崩溃，国际货币制度进入了浮动汇率的时代，汇率的不确定性加大了各经济主体的经营风险；加上中东石油危机等原因，各国物价、利率、股息率等一系列相关变量也处于极不稳定的波动之中，使市场参与者的经营风险进一步加大，为了控制风险，转移风险，降低经营中的不确定性，需要在已有的金融工具和手段的基础上，创新出新的避险工具和手段。同时，这种价格波动的不确定性也使金融市场的投机利润超过传统的机会，寻找新的获利机会，减少不确定性，成为金融工程发展的动因。金融业的激烈竞争和金融监管的滞后，为金融工程产生提供了内在的推动力。20世纪60年代以来，金融市场快速发展，直接融资的广泛发展改变了社会对金融服务的需求，传统银行服务的吸引力不断降低，脱媒现象导致银行经营举步维艰，为了在竞争中求生存，银行首先引入金融工程的方法，对传统业务进行重新组合，并创新出更多新的服务方式和营销产品，来增加对客户的吸引。同时，由于经济金融的发展，使投融资活动日益复杂化，金融监管的滞后，制约了银行营销空间，各银行不得不通过金融工程创新出新的品种和服务方式，来既适应变化了的市场需求，又不违反金融监管当局的监管要求。现代管理技术的广泛应用，为金融工程的实施提供了物质基础和技术支持。电子通讯技术的进步，特别是电子计算机信息处理的飞速发展，使得大量资料的处理与传输变得十分便捷。许多需要复杂计算和大规模数据分析的模型计算成为可能，也使许多理论模型获得了得以实际运用的条件，并能模拟实验，这从技术上为金融工程的发展提供了物质基础。金融理论的发展，为金融工程的创新探索提供了理论依据。进入20世纪以后，金融学的研究进入新的领域，学科交叉研究成为热点，金融学与会计学、金融学与数学、金融学与计算机信息学及金融学与工程学等学科交叉应用取得了较大发展，在此基础上，发展出来了许多新型金融理论，为金融工程学的探索创新提供了理论支持。二、金融工程的运作原理与功能转移和规避风险风险具有双重性，即风险既有蒙受损失的可能，又有获取收益的可能。市场主体对风险的看法和要求不同，大多数人是风险厌恶者，希望能规避、转移风险；而少数的风险偏好者为了获取更高的收益而愿意承担风险。利用金融工程的方法，通过对风险的分析和优化设计技术，创造大量的金融衍生工具和风险管理方案，使原有的风险在不同主体间重新分配，风险厌恶者以支付一定费用方式将原来承担的风险转移到风险偏好者身上。于是各方风险偏好都得以满足，根据这种原理设计出如远期协议、期货合约、期权合约等。绕开不利的规制限制企业、银行及各金融机构在经营活动中总会受到法规制度的约束和限制，而社会经济的发展，对各微观主体的经营会产生许多新的需求，为了扩大经营空间，更好的满足社会经济发展产生的新需求，巧妙地绕开法规制度限制，利用金融工程的方法，使许多业务改头换面，如货币市场基金账户、自动转账账户、零息债券、欧洲货币等；又如，政府对不同行业税收政策的差别，使不同企业可以利用纳税基数的区别进行套利，通过债权、股权交换，双方都可获利，等等。增加经营中的流动性各经济主体在经营活动过程中，都追求资产的高流动性和充分的资金可用能力，以应付各种支付的需求，并在追求流动性的同时，使资产效用最大化。金融工程运用不同流动性含义创造了许多新产品，比如，货币市场基金、现金管理账户等，一方面使暂时不用的现金投入运用，另一方面保证最大限度地获取现金；另外，利用金融工程的方法设计的各种证券化的产品，使原本没有流动性的资产转化为可以买卖转让的资产。等等。比较利益互换在现实经济生活中，各经济主体由于所处的市场不同，所占据的资源不同，广泛存在着比较利益优势，利用金融工程，采用多学科交叉的方法，发现各经济主体的相对比较优势进行互换，从而实现各经济主体社会效用最大化。比如从融资的角度，利用经济主体筹资机会的相对比较优势，以商定的条件相互交换不同的币种或不同利息的资产或负债，从而获取以常规方法较难得到的币种或较低的利息，最终实现筹资成本最小化。宏观领域货币供求均衡管理宏观领域货币供求均衡，是指一定时期内，货币供给量与货币需求量之间大致保持平衡。这是各国经济运行中共同追求的理想目标。与这种状态相反的是货币失衡，货币失衡有两种状态，即通货膨胀和通货紧缩。通货膨胀和通货紧缩都有很多不良后果，都会破坏生产、流通、分配和消费的正常秩序。运用金融工程方法，寻找影响货币供求的经济变量，建立模型，用来测度货币供求态势，比如货币供应增长率对经济增长的拉动力和经济增长所产生的货币需求量增长率。在此