贵金属价格持续上涨 概率大 可重点配置黄金主题基金.doc

贵金属价格持续上涨概率大可重点配置黄金主题基金德圣基金研究中心德圣研究团队[特别声明]“德圣基金投资精要”中的研究文章全部来自德圣基金研究中心的独立研究。如需转载，请注明来自HYPERLINK"http://www.dsfof.com"www.dsfof.com8月3日、8月5日，大公国际和标准普尔先后宣布下调美国主权信用评级，这在一定程度上引爆了金融市场的系统性风险，周一开盘，各国股市陆续出现大幅下跌行情，随后便大幅震荡。全球金融市场系统性风险爆发，再加上欧元区成员国债务危机持续发酵，在此背景下，资金避险情绪急剧升温，纷纷涌入黄金等贵金属市场，这极大地增加了黄金等贵金属的投机性需求，8月以来黄金及贵金属现货价格迅猛高涨。综合分析8月以来黄金等贵金属价格的迅猛上涨来看，金融市场系统性风险爆发，资金避险情绪急剧升温，再加上机构资金的推波助澜，这是造成黄金价格短期创出纪录新高的主要原因。黄金等贵金属价格为什么迅猛高涨？高涨背后存在哪些风险？同时在黄金现货价格迅猛高涨，并不断创出新高，普通投资者的黄金情节被点燃的情况下。由于国内市场黄金等贵金属投资品种和渠道较少，很多投资者选择了投资那些目前数量较少的黄金等贵金属主题基金，希望以此分享贵金属大牛行情带来的收益。那么，这些黄金主题基金有什么特点，在当前市场环境接下投资者值不值得投资，下面我们将从不同的角度为投资者做一分析，希望对投资者有所帮助。金融市场动荡、美元弱势、抗通胀预期致使贵金属价格持续上涨从2005年以来，伴随世界各国股市的大幅波动行情，黄金等贵金属价格出现持续上涨的大牛市行情（见图1），从图1我们可以看出，2005年以来，黄金现货价格出现持续上涨行情，这与世界各国股市大幅波动形成宣明对比。图1、黄金现货价格变动走势图：注：1、走势图以每日收盘价数据进行绘制；2、单位：美元/盎司；3、统计期间：1992年5月18日~2011年8月12日。黄金价格为什么持续上涨？背后的内在逻辑是什么？综合分析来看，主要存在以下几条线索：1、金融市场动荡，避险情绪升温，黄金及贵金属成为天然避风港；2、美元长期弱势，内在推升黄金等贵金属价格；3、全球流动性泛滥，抗通胀预期增加黄金等贵金属投资需求。金融市场动荡，股市大幅波动，黄金等贵金属成天然避风港。2007年以来，全球金融市场动荡不断：首先，2007年美国爆发“次贷危机”，之后事件不断发酵，进而演变成2008年的全球金融海啸，各国政府出手救市，但是这并没有阻止全球股市大跌；其次，2009年底以来，起始于希腊的欧元区成员国主权债务问题显现，随后不断向其他成员国蔓延，最后演变成严重的欧元危机；最后，2011年以来，美国巨额政府债务出现偿债风险，事件后来演变成美债危机。在全球金融市场动荡中，股市首当成为重灾区，投资者损失惨重，在这种情况下，资金纷纷涌入黄金等贵金属市场规避风险，这在很大程度上增加了黄金的避险需求，推升了黄金及贵金属价格。美元长期弱势，内在推升黄金等贵金属价格。美元是当今全球主要的储备货币，世界主要黄金等贵金属交易市场又以美元报价，如果美元在相当长的时期内处于弱势，那么这便会内在推升黄金等贵金属价格。近10年来，美国经济一直面临失衡的困扰，对外贸易长期存在巨额逆差。为了扭转经济困境局面，美国一方面主动实行弱势美元政策，另一面通过各种途径强迫其他国家货币升值，如压迫中国和日本的货币升值，以此获取贸易优势，增加美国国内出口，拉动经济走出困境。从图3我们可以看出，2005年以来，人民币兑美元汇率处于单边升值的通道中，且升值幅度较大，综合目前和未来经济形势，人民币单边升值预期依然强烈。从图4我们可以看出，2005年以来，日元兑美元汇率也处于升值的趋势中，且升值幅度较大，同时，其中存在较大波动。综合分析来看，一方面世界上黄金等贵金属价格以美元报价，另一方面美元又长期处于弱势的态势中，那么这便会内在推升黄金及贵金属价格的持续上涨。图3、美元人民币汇率变动走势图：注：1、美元兑换人民币比例变动，以每日收盘价数据进行绘制；2统计期间：2005年9月5日~2011年8月15日。图4、美元日元汇率变动走势图：注：1美元兑换日元比例变动，以每日收盘价数据进行绘制；统计期间：1992年5月18日~2011年8月15日。全球流动性泛滥，抗通胀预期增加黄金等贵金属投资需求。美国“次贷危机”以来，美日欧等西方国家为稳定金融市场和经济体，采取救市策略，向金融市场投入了巨量资金，造成全球流动性泛滥和金融虚拟资产迅猛增加。在情况下，一方面，全球大宗商品价格不断上涨，全面推升了实体经济的运行成本，各国物价飞涨，民众生活受到极大影响；另一方面，美日经济深陷困境，为扭转经济颓势，日本首创“量化宽松”货币政策，美国接连推出QE1、QE2，将其“发扬光大”。在目前经济形式下，美