XXXX年玉米市场供求形势分析及价格展望.docx

2011年玉米市场供求形势分析及价格展望2008年金融危机以来，全球玉米期货价格承受着巨大的压力，中国政府在保护农民利益方面做出了重大的决定，以国储高价收购现货的方式，把国内玉米价格提高到了全新的水平，冬去春来，2010年国内玉米市场发生了根本性的转变（即深加工扩张后又一轮全新的契机）。一、中国玉米供求形势1、产量2009年国内东北玉米主产区遭受了严重的旱情影响，造成了减产2000万吨，国家粮油信息中心预测当年的玉米产量为1.66亿吨。但是实际由于玉米的品质较低和容重很差，实际的产量为不到1.6亿吨，今年国内东北玉米产地天气良好，除吉林省部分地区遭遇强降雨影响外，其他地区玉米都出现了丰收的景象，其中以黑龙江增产较大，大约增产1500-2000万吨。而华北地区及黄淮地区种植面积与去年相同，产量也与去年大体持平，整体上谷内增产大约在2000万吨，我们的产量为1.86亿吨。主要体现在今年国内玉米天气良好，没有出现大面积早霜，玉米的品质是近几年最好的情况，容重较高，而且水分偏低，出粮率好于预期，国内东北的增产主要还是增加在流通量上，相比09年国内的增产主要也是减少在流通量上。2、库存结构2010年国家为央企补贴70元收购玉米（主要是运输补贴）。其政策的导致许多私营企业和民营企业不敢贸然进入国内的玉米市场大量收购，多市场影响较大，这样国内的玉米又大量的集中在了国储手中。在今年国内的玉米无论是饲料用量和深加工方面都比09年大幅增加，所以国储通过多次拍卖，成交依然活跃，而且价格也是节节走高。目前国储玉米还剩672.79万吨，跨省移库剩28.4万吨。由于十一后期新年度的玉米开始上市，那么我们合算截止2010年9月底，国内的玉米库存量为701.19万吨。截止到十一我们了解中国的饲料企业玉米的库存储备在1个月-1个半月，这和往年相比库存结构也是基本偏低的局面。3、国内需求的巨大，点击了牛市的基础。从上图表中国储拍卖玉米的成交量上，我们可以清晰的看到，2010年全国畜牧业出现繁荣的景象，肉、蛋、奶等领域价格全面走高，豆粕和玉米的需求量被不断的放大，其中玉米的饲料需求达到1.6亿吨。饲料消费已经接近了2010年当年的产量，由于小麦价格高企，小麦替代玉米的作用明显减少，同样导致玉米的需求量增加，另外今年中国创记录的进口了150万吨美国玉米。需求的增加核心在于饲料用玉米的需求。2009年饲料工业协会的数据表示，2009年全国饲料总产量达到1.48亿吨，同比增长8.4%。其中饲料产量为11535万吨，同比增长8.9%；浓缩饲料产量为2686万吨，同比增长6.2%；添加剂预混合饲料产量为592万吨，同比增长8.5%。按照各种饲料配比玉米的比例看来，一般浓缩饲料需配比4倍的谷物原料，而预混料则须陪9倍的谷物加蛋白质成为配合饲料，全年这些配合饲料的产量为30885万吨。配合饲料中含有50%的玉米（小麦、碎米等其他原料的替代有可能增加），因此最终可推断国内玉米的需求规模在15442.5万吨，当然国家公布的数据有很大程度上出于国内平衡，相对比较保守。2010年度，我国进口大豆数量超过5000万吨，进口大豆全部用于压榨，其压榨了4000万吨豆粕，但是我们依然没有看到国内豆粕有挤库的现象，而且全部都被饲料企业所消化，那么以全部用量按照配合饲料进行推算，其中豆粕的含量占到了12%-15%，以12%的比例推算全国的饲料产量应该在3.3亿吨（主要是杂粕替代用量一部分），而配合饲料中的玉米的比重占到了50%，所以推算出玉米用量为1.65亿吨。以15%的比例推算全国的饲料产量应该在2.66亿吨，而配合饲料中的玉米的比重占到了60%，所以推算出玉米用量1.59亿吨，所以可以算出大体上国内的玉米饲料用量应该在1.6亿吨以上的水平。这样的用量已经是前几年国内玉米的总产量了。2010年国内玉米深加工上也有所增加，其中吉林黄龙，吉林大成等企业都增加了用量，国内玉米深加工上的用量在4000万吨左右。通过供需平衡表我们可以推算出一个事实，国内玉米整体的平衡的局面将会改变，前几年国储和地储年结转库存都在4000多万吨，而到2010年国内的玉米结转库存降到了历史最低点为701万吨，库存消费比为3%，那么明显的反映出一个问题就是下一年度，中国的玉米将会更加紧张。如果下一年度结转库存不足100万吨或者接近于0，那么中国就需要通过大量的进口美国玉米来满足国内的需求。预计中国在下一年度将会进口美国玉米达到500-800万吨。我们所做的供需平衡是在今年没有天气问题的丰收状态下作出的预估，可以说下年度国内玉米的供求十分紧张，玉米长期看涨。另外在下一年度还必须要保证国内的玉米种植面积增加，天气良好，这也为远期的玉米期货行情增加了很大的风险升水。中国玉米的结转库存不断地被提高，其数