税收优惠、融资约束与企业研发投入的实证分析.doc

税收优惠、融资约束与企业研发投入的实证分析十八大以来,我国集中力量发展科技,鼓励创新性行为,研究与开发(以下简称研发)作为科技创新的基础和根本动力,也由此成为大家关注的热点。据统计,以企业作为执行机构的研发行为占据我国研发活动的70%以上,企业研发已成为我国科技事业的主力军。由于研发的信息不对称、公共品性质、高度不确定性以及调整成本巨大等特征,导致我国企业研发强度远小于社会均衡水平,所以国家政策方面的宏观调控显得尤为重要,企业研发所得税优惠政策是我国现推出鼓励创新性投入的主要宏观政策之一,同时,资金供给是企业投资活动需要解决的基本问题,研发不同于一般投资活动,需要长期且充足的资金支持,所以企业研发行为对于融资难易程度更加敏感。那么,税收政策对于不同融资约束程度的企业研发投入有何影响?二者之间整体效应如何?对于不同类型的企业是否存在差异呢?为此,我们将所得税优惠政策、融资约束指标及交叉项变量引入这一体系,实证分析宏观政策如何通过影响企业内部资金,进而作用于企业微观研发行为。本文引用国内外相关研究作为理论支撑,立足于我国现存研发税收优惠政策(以企业所得税优惠为主)、研发融资状况以及整体研发态势,以2008-2016年沪深A股主板企业为样本,通过多变量指标法间接测算出各企业得融资约束指数,将所得税优惠变量、融资约束指标及交叉项变量依次叠加,建立四个模型,采用固定效应法实证分析税收、融资与企业研发投入间的效应相关性,回归结论证实研发税收优惠政策对企业研发行为具有极强的激励效应,融资约束则抑制企业研发,且抑制效应超过了税收优惠的激励效应,同时,由于研发带动了企业核心竞争力的提升,营业收入与税收负担一定程度呈正相关,但在融资约束存在的条件下,税收带来的资金流失问题便会显现出来。随后,为了进一步明确不同类型企业对税收优惠及融资约束的反应程度,本文将所选样本企业按照地区经济、公司属性、成立时间以及行业进行分类,分别进行实证回归,发现东部地区企业对所得税优惠的激励效应更加敏感,融资约束存在的情况下亦是如此;非国有企业对所得税优惠的激励效应、所得税负担的正向性以及融资约束存在下交叉项的反映均更加显著;成长期企业定位于高市占率,研发创新动力强劲,但难以维持充足资金供给,对税收政策及融资约束更加敏感;制造业企业由于行业特征对各项因素的反应程度均强于非制造业企业,最后,根据我国相关问题现状,提出国家应该扩大税收优惠范围、提高财政科技支持力度、“差异化”激励西部企业、对中小企业实施“特别优惠”等措施,以便最大程度的激发企业研发积极性,带动我国整体经济再次实现质的飞跃。