证券法修改.doc

一是基础理论问题，包括但不限于证券的界定，市场的功能定位与证券新品种、衍生品的发展，证券衍生品立法规制权的配置等；1.处理好基本法律和配套规定之间的规定。近年来资本市场配套的法规法律规则以及司法解释有了长足的进展，根据不完全统计，目前资本市场上有效的法律法规、规范性文件达到500余件，上海证监交易所颁布的也有200余件。目前资本市场的法律体系已经基本形成，但是这一体系仍然存在着一些比较突出的问题，比如《证券法》作为基本法律存在不同程度的越俎代庖现象，写进了配套规则要规定的一些微观性、技术性、操作性的内容，在市场发生变化的时候很多制度难以及时跟进，及时调整，同时也带来了下面规则和制度，根据市场的需要必须进行有效的突破，但是带来了违反法律法规的问题，所以我们觉得在完善资本市场基本法律，修改《证券法》的同时对重大事项予以补充，又要给市场业务规则、制度创新留下应有的空间。2.关于股票的品种问题尽管我们对流通股跟非流通股的设立和转让还难以规范，但这个问题如果是在未来十年甚至更长时间才能得到解决的话，那么在这一法规中，至少对于非流通股的性质、界定和转让方式也应该有一个明确的规定，并逐步过渡。此外，A股、B股和H股的分类、设立、转让的场所及形式，在现有的证券法中也没做任何分类界定。因此，我们也应该在法规上对这类股票给予明确，使人们对中国的证券品种有一个清晰的判断。二是证券发行上市制度，包括但不限于我国的发行审核监管制度如何完善，公司债券监管制度完善等；1.改革现行证券发行中的发审委审核制度首先，改变现行由证券监管部门直接任命的做法，而是由行业协会、中介机构、投资人协会等众多的社会和民间组织推荐。其次，取消发审委的投票通过制度，每一个发审委委员对于申请公司的审核都应该表达明确的同意及不同意的理由及意见，这些意见以书面意见为主，并在证监会备案。在招股说明书颁发时作为备查文件，允许投资人查阅，在进行证券投资时作为判断依据。第三，对于发审委应有明确的评价制度。每个发审委签署的意见都应在证监会备案，并随时供投资人查阅，同时，作为考评发审委水平的标准。如果一个发审委批准上市的公司多次发生问题，就应取消这个发审委的资格，同时对于高素质的发审委，应该提供较高的薪酬、津贴。三是证券交易制度，包括但不限于场外交易市场规制，无纸化证券交易法律关系分析与制度完善，短线交易、退市制度、融资融券制度完善等；1.关于多层次资本市场体系和股票的分类问题在证券法的修改中，应明确把证券交易所这一章修改为证券交易场所，并在资本市场场所的形式上明确分为两种类型，把挂牌交易的股票和场外交易的股份同时纳入监管体系。同时，在场外交易场所里，也应该制定一套完整的场外交易规则，借鉴海外资本市场体系中场外交易体系的监管规范，使得“精品店”和“百货店”同时发展。证券法应对这两类资本市场都进行规范。这个法律的制定至少应该在未来五年内发挥一定的效用。2.证券交易制度的完善在证券法第三章中，只规定了证券在证券交易所挂牌交易采用公开集中竞价的交易方式。事实上，这是远远不够的。随着深交所的恢复发行及我国场外交易市场的必然形成，交易制度也必然要从单一的集中竞价交易制度，改变为集中竞价交易制度与做市商交易制度并存的格局。因此，证券法修改应该把做市商交易制度写入法规，为未来五年多元资本市场体系的建立和填充交易制度的空白奠定法律基础。四是上市公司制度，包括但不限于上市公司信息披露制度、并购重组制度、股权激励制度、分拆上市制度和类别股制度如何完善等；创业板急需退出（1）直接退市有利于市场健康发展创业板整体估值不断下滑，业绩频频“变脸”，股东和高管也纷纷离场，在这种情况下，创业板发行制度的改革和退市制度的推出愈发显得迫切。然而，从第一批创业板企业上市至今已有超过一年半的时间，市场期待已久的创业板退市制度却迟迟未能推出。创业板退市制度的核心是不允许借壳重组，退市制度推出的时间待定。证监会已经成立退市工作小组，正在研究完善退市制度，目前已草拟相关方案。而实际上，深交所关于进一步完善创业板市场直接退市制度的方案已经上报证监会。创业板退市制度推出目前仍然面临随着一些阻力，短期来看并没有推出的可能。主要还是考虑维护现有市场的稳定，一旦创业板退市制度推出，就目前的创业板情况来看，可能会对投资者产生不利的影响。直接退市作为世界主要资本市场的运行模式，在我国证券市场20年的发展过程中，始终难以有效引进。许多业绩极差、问题严重的公司总是不断被重组、被保壳，僵而不死，这不仅不利于中国证券市场的长期发展，也使得不少泡沫类股票不断出现。随着多层次资本市场的不断完善，为防止资产泡沫的恶性膨胀，遏制市场过度炒作，推行直接退市制度的市场条件已经成熟，其推出后对证券市场的中长期发展无疑是有益的。首家直接退市创业板公