证券投资学.doc

证券投资学（教学大纲）第一章证券市场结构第一节证券发行市场与交易市场一、发行市场是证券的发行者把即将发行的有价证券出售给投资者的场所。特点：第一，发挥集资功能的市场第二，无固定场所第三，发行人是最终经济责任的承担人第四，售卖时间集中第五，认购价格与票面价格的距离不大二、交易市场是对已发行的证券进行买卖的市场。分为：有组织的市场和无组织的市场。有组织的市场包括：证交所市场（主板市场和二板市场）无组织的市场包括：场外交易市场；第三市场；第四市场。特点：第一，流通功能第二，有价证券的出售者通常不等于发行者第三，延续长期进行第四，交易价格和当初认购价格与票面价格会逐渐拉开距离。三、关系区别：功能上的区别：发行市场是集资的功能；交易市场是转手流通的功能。具体运作的区别：联系：发行市场对于交易市场起决定性作用；发行市场决定交易市场的规模和品种；交易市场对发行市场的反作用；反作用表现在信息反馈和价格反馈。第二节、交易市场的结构一、有组织的市场和无组织的市场1、有组织的市场的主要特征和构成（1）有正式的组织结构（公司制或会员制）（2）接受监管（3）上市证券（4）购买席位（5）拍买拍卖的方式/双向竟价全国市场/地方性市场全国市场分为：主板市场和创业板市场（二板市场）创业板市场的形式：分立式和附属式地方性市场：上市标准低。2、无组织市场：场外交易市场，即非上市的有价证券交易的市场。（1）主要的功能为依证券法公开发行的，但是没有上市的股票提供交易场所。为下市、摘牌的股票提供继续交易的场所。政府债券和公司债券的核心流通市场。（2）区别：表现在组织形式上；产生交易的空间上看；产生交易的时间上看；（定期进行的；偶发的，不定期）品种；交易方式的区别；（公开的拍买拍卖；协商买卖，个别议价）二、第三市场和第四市场第三市场也称为已上市证券的场外交易市场。第四市场是个人或机构投资者不通过证券交易商而直接进行证券买卖交易的市场，也是无中介市场。机构投资者的特点：（1）汇集了大量的个人资金进行投资；（2）稳健性投资；（3）专家投资；（4）资金庞大。机构投资者的发展对于第四市场的兴起的关系：降低交易成本；交易保密；不要引起市场震荡。第四市场的缺点：缺乏市场创造功能；监管不利。第四市场：在后来的发展阶段个人投资者加入进来。网络交易系统的出现降低了信息搜寻成本；交易成本；交易便利性提高。缺点：失去约束，出现投资失控和非理性投资。国际证券市场结构发展变化的新趋势和多层次的证券市场结构形成的原因一、新趋势1、证券交易所之间的合并和联盟趋势合并：是指两家证券交易所在法律和人事制度上合并为一体。联盟：两家以上的证券交易所在业务的某一方面进行代理合作。也称为双边上市或多边上市。构想环球证券市场2、证券交易所上市的潮流会员制和公司制的区别：公司制的证券交易所：是由银行、证券交易公司投资信托机构以及各类民营公司等共同投资入股建立起来的公司法人。特点：对于在本所进行的交易有担保责任；设立赔偿基金；证券商及其股东或者经理人不得担任证券交易所的董事、监事或者经理，保证经营者和参与者之间的分离。公司制证券交易所的优点：采取中立态度，保证交易的公平与公正；设立赔偿基金，可以保护投资者；要不断提供良好充足的设施，改进各种服务，提高服务的便利程度。缺点：有盲目扩大会员数量的冲动，助长投机行为；有破产的可能。会员制的证券交易所：以会员协会形式成立的，不以营利为目的的组织。优点：手续费低；不存在破产的可能；制定政策灵活。缺点：因无担保，交易所内发生的利益损害得不到赔偿；管理者和参与者是合一的，管理人没有中立的立场。。3、证券交易所之间地竞争趋势二、多层次证券市场结构产生的原因：（1）机构投资者队伍的扩大（2）一些新的证券交易品种的出现（3）电子计算机和网络技术的发展和普及。（4）证券法规的逐步完善。三、中国的证券市场结构1、两所两网阶段两网：中国证券自动报价系统（STAQ）；中国证券交易系统有限公司及全国电子交易系统（NET）。两所：上海证交所和深圳证交所。2、结构层次丰富的证券市场的功能：满足不同层次上市公司的需要；结构层次丰富的证券市场可以满足不同层次投资者的需要。结构层次丰富的证券市场可以为不同的证券提供不同的交易场所；如果有丰富的证券市场结构，可以鼓励各个市场之间的竞争性，有利于各个市场为上市公司和投资者提供更好的服务；多层次结构的证券市场可以为各个市场之间提供适度的流动性。3、中国股票市场结构中存在的问题：按投资主体分为：国家股、法人股、社会公众