2016期货从业《期货及衍生品基础》笔记.pdf

《期货及衍生品基础》第一章期货及衍生品概述1.1期货及衍生品市场的形成和发展商品期货合约商品远期交易期货金融期货合约远期利率协议〔FRA〕其他期货合约远期外汇远期交易期货及相关衍生品无本金交割外汇远期交易〔NDF〕利率互换远期股票合约货币互换利率期权互换商品互换期权外汇期权股权类互换股权类期权远期互换商品期权期货交易最早萌芽于欧洲期货市场的萌芽期货交易萌芽于远期交易●标准的现代期货市场19世纪中期产生于美国芝加哥现代期货市场的形成●1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为标准的期货交易所——芝加哥期货交易所〔CBOT〕现代期货交易●1865年，CBOT推出标准化合约，同时实行了保证金制度的形成●1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任●1925年芝加哥期货交易所结算公司〔BOTCC〕成立●标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场确实立。农产品期货1．商品期货金属期货国内外期货市场一、国际期货市场的能源化工期货发展趋势发展历程2．金融期货二、三、四注：●远期交易一般通过场外交易市场〔OTC〕达成。●最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所〔LME〕。●世界上黄金期货交易量最大的交易所——纽约商业交易所(NYMEX〕。交易所。●纽约商业交易所(NYMEX)和位于伦敦的洲际交易所(ICE)是世界上最具影响力的能源期货1．交易中心日益集中2．交易所由会员制向公司制发展二、国际期货市场的3．交易所兼并重组趋势明显发展特点4．金融期货发展后来居上5．交易所竞争加剧，服务质量不断提高三、我国期货市场的发展历程1．我国期货市场产生的背景——改革开放2．初创阶段〔1990—1993年〕1990年、郑州粮食批发市场、我国第一个商品期货市场3．治理整顿阶段〔1993—2000年〕1993年11月，第一轮治理整顿，15家交易所作为试点被保留下来。1998年8月，第二轮治理整顿。1999年期货交易所数量再次精简合并为3家，分别是郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所，期货品种也由35个降至12个。1999年，期货经纪公司最低注册资本金提高到3000万元人民币。1999年6月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》。2000年12月，中国期货业协会成立。4．稳步发展阶段〔2000—2013年〕中国期货保证金监控中心于2006年5月成立。中国金融期货交易所于2006年9月在上海挂牌成立，并于2010.04.16推出了沪深300股指期货。5．创新发展阶段〔2014年至今〕四、国内外远期、互换和期权市场的发展经过长期的发展，国际衍生品市场形成了远期、期货、互换、期权、资产支持证券和信用衍生工具六大类产品相互补充的完整架构。注：●金融期货最早产生于1972年，芝加哥商业交易所〔CME〕，外汇期货●世界上第一个利率期货合约——1975年10月、CBOT、国民抵押协会债券〔GNMA〕期货合约●国际期货市场上交易量较大的金融期货合约——1977年8月、美国长期国债期货合约、CBOT。●芝加哥期货交易所(CBOT)的利率期货交易以〔美国中长期国债期货〕交易为主。●第一个股票价格指数期货合约——1982年2月、美国堪萨斯期货交易所〔KCBT〕、价值线综合指数期货合约1.2期货及衍生品的主要特征〔1〕合约标准化〔2〕场内集中竞价交易———集中竞价成交期货交易的基本特征〔3〕保证金交易———5％一15％，也被称为“杠杆交易”〔4〕双向交易〔5〕对冲了结〔6〕当日无负债结算〔逐日盯市〕当日结算价、实行净额一次划转联系：远期交易在本质上属于现货交易。期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。期货与远期交易对象不同：标准化期货合约；远期合同功能作用不同：躲避风险和发现价格；限制了作用区别履约方式不同：实物交割与对冲平仓；实物交收信用风险不同：信用风险较小：信用风险较大保证金制度不同：5％～15％；交易双方商定联系：场内交易的标准化合约，双向操作，通过结算所统一结算期货与期货与期权交易对象不同：标准化合约；权利，范围更广远期、期权、互换权利与义务的对称性不同的联系和区别区别保证金制度不同：双方都缴纳；卖方缴纳盈亏特点不同了结方式不同：对冲平仓或实物交割；对冲、行使权利或到期放弃权利联系：远期合约是期货和互换的基础期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具期货与互换标准化程度不同：标准化期货合约；非标准化合同区别成交方式不同：集中竞价；人工询价方式撮合成交合约双方关系不同：互换是协商议价注：期货交易是一种高级的交易方式，以现货交易为基础。远期合约是期货和互换的基础。1.3期货及衍生品的功能和作用躲避风险———通过套期保值实现期货交易的参与者众多原因交易人士大多熟悉某种商品行情期货交易的透明度高，竞争公开化、公