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PPP项目融资结构研究综述PPP项目融资结构是一套综合的体系，包括投资结构、融资模式、资金结构以及信用保证结构在内。其中，投资结构是项目资产的所有权结构；融资模式项目融资的来源；资金结构是项目的股本金与债务资金的形式与比例以及来源；信用保证结构是PPP项目的风险防范措施。国内外学者对PPP项目融资结构的研究也较多。1.2.2.1国外研究综述国外学者对各种PPP项目融资结构都有过研究。NBoudeville（2008）重点研究了基础设施基金和股权融资在PPP中的作用。他们认为政府部门过分依靠融资来推动基建投资，导致债务过快增长。在这一背景下，引入基于PPP模式的基础设施基金和股权融资十分重要。通过完善PPP模式的风险分担机制，可以提升这一模式在地方基建项目中的融资效果，逐步建立政府与企业合理分工的市场环境。DDaube（2008）进行了德国PPP项目常用的两种融资结构：项目融资和福费廷模型的对比分析。分析表明，这两种模式在PPP项目融资中有着不同的作用。同时，对于PPP项目来说，确定融资模式的最可靠方法是经济可行性分析，通过量化的分析可以选择合适的融资方式，充分发挥这一模式的优势。LBSingh和SNKalidindi等人（2009）则以印度PPP道路项目为研究对象，分析债务融资在PPP项目实施中的作用。以债务为主的融资方式对PPP项目风险的关注更为充分，因此项目的实施效果也会更好。具体到PPP道路项目，债务融资对其评估通过六个维度组成的体系来进行，既要考虑到该项目的独创性，也会考虑到该项目的实际价值，保证政府、赞助商、民众等多方利益。BoeingSinghLaishram和SatyanaranayaN.Kalidindi（2009）认为PPP道路项目是典型的高杠杆大规模项目，对资金的流动性和规模的要求较高。他们进行了PPP项目债务融资满意度的调查分析，提出采用可取性评价分析来对PPP项目进行评估，将社会资金与优质PPP项目适当的匹配起来，更好的完成信贷决策。AlfenHW（2010）分析了项目融资ABS模型和PPP模式在城市建设中的作用，提出资产证券化融资模式应用于PPP项目中可以有效促进城市基础设施建设，加快城镇化进程，最终实现可持续发展的战略目标。近年来，以产业基金形式来参与PPP投资的社会资金也越来越多。这种逐步兴起的模式对于缓解地方政府的财政压力意义重大，可以加速PPP项目的落地实施。SVollrath（2015）分析了PPP模式下道路股权基金的运作模式。以PPP模式为基础的社会资金持有49%的道路股权，从而获得稳定的投资回报；同时道路运输行业也可以逐步建立持续发展机制，在不失去道路股权的前提下完成道路建设。随着PPP模式的进一步推广，道路交通混合所有制经济也将会得到较快的发展。HHuang（2016）从企业类型、合作模式、合同类型等维度来分析私募股权投资基金在PPP项目中的应用，提出政府应当鼓励私人股本基金参与到PPP项目中来，同时PE还应当将股权投资与债务投资相结合，尽可能缩小PPP项目风险。1.2.2.2国内研究综述国内学者也对PPP项目融资结构进行了深入的研究。姜军和唐琳（2015）详细分析股权融资的创新方式，分析了PPP项目总体融资结构，希望可以充分发挥PPP项目股本的特征。刘晓帅（2016）进行了基于股权众筹的PPP项目融资模式研究，结合我国不断提升的城镇化水平来提出公共服务发展的可行途径，提出引入社会资本来提升社会资源的配置效率的有效方法。产业投资基金作为社会资本参与PPP项目的一种特殊模式而取得较快的发展。阮征（2016）综合分析了PPP模式下产业投资基金在国内外的应用状况，分析了中日两国不同环境下产业投资基金在运作模式、退出机制等方面的异同。该学者提出优化产业投资基金的投融资机制的可行性，对PPP融资模式中存在的绩效考核不明确、产权不明晰等问题进行了探究。薛健（2016）提出PPP产业投资基金通过成立基金来吸引社会资本加入项目中，通过持有股权来获得投资回报，在为民众提供优质的公共服务的同时也为我国经济注入新的活力。近年来，许多专业化的金融机构开始参与到PPP项目中来。朱剑峰（2007）分析了包括银行、证券、保险等在内的各类金融机构参与PPP项目的优劣势，采用SWOT分析法来辅助研究，根据金融机构的特点提出相应的建议，希望可以强化PPP项目的发展。李兴文和黄建仁（2016）围绕金融机构参与PPP项目的实例展开研究，详细分析了PPP项目的发展情况及存在的问题，进而提出合理的措施来提升PPP项目的实施效果，力求在政府和企业间建立联系，最终形成持续健康发展的体系。退出机制是否健全是社会资本参与PPP项目所要考虑的关键问题之一。吴宽（2016）认为缺乏有效的退出渠道