企业并购中的财务风险分析——以滴滴打车并购快的打车为例.doc

西安科技大学高新学院毕业设计（论文）开题报告题目企业并购中的财务风险分析——以滴滴打车并购快的打车为例院（系、部)经济与管理学院专业及班级财务管理1301姓名指导教师日期2016年11月30一、选题依据(简述国内外研究现状、生产需求状况,说明选题目的、意义，列出主要参考文献)：1.1选题目的及意义1.1.1选题的目的随着并购成为一种趋势，企业并购开展此起彼伏，在规模上和数量上越来越庞大，但是由于对并购风险防控不足，导致一些企业在并购后没有达到预期的效果。本文将滴滴并购快的作为案例进行剖析，分析并购过程中主要遇到的一些主要的财务风险，介绍企业在应对这些风险采取的措施，并对这些措施的实际成效进行如实评价，同时探索有效应对财务风险的措施以此预防控制并购财务风险，更好地实现企业并购后的协同效应，显著增强企业抵御风险的能力，提高企业并购成功率，降低企业并购成本。1.1.2选题的意义分析众多世界级大型企业的发展路径可知，快速实现规模扩张的最基本途径是并购。整个并购过程都蕴藏着财务风险，包含从前期目标企业价值评估，并购期间融资支付方式选择到并购以后的整合。西方学者在财务风险方面做了长时间的研究，而我国的学者对财务风险的研究还停留在理论阶段，或者只是研究了某些阶段，还未从整体层面进行研究。基于上述背景，本文选择企业并购的财务风险为题，从企业并购财务风险的基本理论出发，首先提出了企业并购过程中存在的财务风险，然后分析了企业并购过程中主要财务风险的形成原因，在此基础上提出应对企业并购过程中财务风险的具体规避措施。结合以上分析，本文在以滴滴打车和快的打车的并购作为案例，系统研究存在与并购前期，并购中期，并购整合阶段的价值评估风险，融资支付风险，并购整合风险，理性分析该并购过程中采用的防范措施，以期为其他企业在实施并购过程中防范财务风险提供参考意见，增强企业抵御风险的能力，以便企业采取相应的措施，更好的防范财务风险同时实现并购的协同效应，对提高并购的成功率和并购业绩具有重大意义。同时以案例分析的形式，对我国企业实际并购活动中应该如何识别、防范财务风险起到一定的启示作用，以期能为企业在并购实践中预防、规避和控制财务风险提供有益的借鉴。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状国外企业并购的发展历史较长，对并购财务风险的研究主要在以下几个方面：企业并购融资手段与支付方式的研究。Jen-JenTseng(2011)认为，相对选择现金支付的收购方来说，采用股份支付和混合支付的收购方企业的股价都会上涨，但在宣告收购交易后这些资本利得会被迅速抹平，最终其收益要低于现金收付的收购方，因此无论是目标企业股东还是收购方股东，都在现金支付的并购中获得更多的收益。RobertDeYoung(2009)等考察了澳大利亚的目标公司与投标公司在并购公告前后的累积异常价格表现，异常收益通过实际收益减去同期市场变动来计算统计发现在拟议收购公告前的36个月间，投标公司的异常收益为正，投标公司股价在收购前的强劲表现将推动使用股权为收购的支付工具。AnshuMittal和P.K.Jain(2012)测试了现金收购中的现金来源是否是并购质量的信号，测试发现银行贷款对公开现金收购的企业股价有积极的影响。在发放贷款的银行对于收购企业的监管之下，银行贷款越多，收购企业的回报就越高。JeyapalanKasipillai(2004)认为影响市场反应的不仅是支付手段，还有该支付手段下的融资方式，同时由于债务融资的惩戒效应，现金支付方式下的债务融资更受企业欢迎。降低企业并购财务风险的研究。WolfgangBessler(2002)研究发现，企业并购的对价形式在完全资本市场条件下对交易价值没有影响，主要的影响因素应包括信息不对称，税收，投标公司和目标公司的管理层利益以及要约公布前特定时期投标公司的股价表现。ZongshengLiu(2009)针对跨国并购给企业价值带来的影响做了详细分析，研究结果表明跨国并购不仅引起资源在行业和各国内的重新配置，而且也引起其在各国甚至各大地区之间的重新配置，地理位置以及经营的集中将决定跨国并购能够实现价值增值，法律法规和投资者保护的不同也是决定跨国