上市公司股权融资偏好研究.doc

扬州大学本科生毕业论文PAGEII上市公司股权融资偏好研究班级财务80801作者吴俊指导老师韩永斌摘要：证券市场最基本的功能是筹集资金。在筹资规模和筹集资金的速度方面，证券市场具有的能力是企业依靠自身积累和银行贷款所无法比拟的。马克思对此有过生动的评述:“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”随着我国改革开放的进程，社会主义市场经济逐步建立，企业的资金供给制度和融资格局开始了历史性的变革。近几年来，我国不少上市公司千方百计争取股权融资机会，争先恐后发行股票，具有强烈的股权融资偏好，但这并不符合优序融资理论。剖析我国上市公司股权融资偏好及其成因，完善我国上市公司融资结构，淡化股权融资偏好，对我国上市公司的健康发展具有重要的现实意义和历史意义。关键词：股权融资偏好目录TOC\o"1-3"\h\uHYPERLINK\l_Toc21828摘要IHYPERLINK\l_Toc31260一、上市公司股权融资偏好的原则与现状PAGEREF_Toc312601HYPERLINK\l_Toc11854（一）企业融资的原则PAGEREF_Toc118541HYPERLINK\l_Toc98481、需求原则PAGEREF_Toc98481HYPERLINK\l_Toc186652、规模适中原则PAGEREF_Toc186651HYPERLINK\l_Toc95313、低成本原则PAGEREF_Toc95311HYPERLINK\l_Toc22534（二）现状PAGEREF_Toc225341HYPERLINK\l_Toc287541、上市公司融资方式分类PAGEREF_Toc287541HYPERLINK\l_Toc157692、我国上市公司偏好外源融资PAGEREF_Toc157691HYPERLINK\l_Toc232183、权益性融资比例高、内源融资比例低PAGEREF_Toc232182HYPERLINK\l_Toc241394、历年的资产负债率PAGEREF_Toc241393HYPERLINK\l_Toc17860二、上市公司的股权融资偏好成因的分析PAGEREF_Toc178603HYPERLINK\l_Toc28603（一）股权融资的成本较低PAGEREF_Toc286033HYPERLINK\l_Toc27419（二）股权融资软约束形成强偏好PAGEREF_Toc274193HYPERLINK\l_Toc32222（三）上市公司考核制度的不合理使得公司不重视融资结构的优化PAGEREF_Toc322224HYPERLINK\l_Toc9438（四）制度的惯性PAGEREF_Toc94384HYPERLINK\l_Toc2103（五）内部人控制PAGEREF_Toc21034HYPERLINK\l_Toc12944三、上市公司股权融资偏好存在的弊端PAGEREF_Toc129445HYPERLINK\l_Toc24066（一）降低募股资金的使用效率PAGEREF_Toc240665HYPERLINK\l_Toc9508（二）拖累上市公司的经营业绩PAGEREF_Toc95085HYPERLINK\l_Toc22665（三）股权融资偏严重影响宏观经济PAGEREF_Toc226655HYPERLINK\l_Toc13422四、淡化上市公司的股权融资偏好的措施PAGEREF_Toc134226HYPERLINK\l_Toc19762（一）完善公司治理机构PAGEREF_Toc197626HYPERLINK\l_Toc44761、调整上市公司股权结构PAGEREF_Toc44766HYPERLINK\l