杜邦财务分析标准体系的缺陷与改进探析.doc

前言随着国内社会主义市场经济体系建立和完善，公司所面临竞争环境更加激烈。在市场经济条件下，多数公司往往面临是生存问题，然后才是发展问题。但由于老式管理理论中风险管理意识缺失，使得国内公司普遍缺少有效风险防范机制。如何适应环境变化，提高抗风险能力成为摆在公司管理者面前一种现实而严峻问题，老式管理理论和办法遇到了挑战，要想在竞争中立于不败之地，咱们必要不断进行管理创新。在20世纪初,杜邦公司建立了以净资产收益率指标来评价公司业绩杜邦分析法,建立了以财务评价指标为主评价模式。杜邦分析法作为典型评价办法,以其合用性广和操作性强优势,始终为公司广泛使用着。但随着信息使用者对财务信息质量规定不断提高,该体系逐渐显现出某些局限性和需要改进之处｡本文就其故有缺陷，依照老式杜邦分析体系面临挑战，提出了几点改进建议与意见,并对改进后所呈现出长处作出了简要阐述。杜邦财务分析体系法内涵杜邦财务分析体系法是一种用来评价公司获利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价公司绩效一种典型办法。它运用几种重要财务比率之间关系来综合地分析公司财务状况，这种分析办法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析体系法。其基本思想是将公司净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于进一步分析比较公司经营业绩。杜邦财务分析体系法中涉及重要指标净资产收益率=（净利润/平均净资产）×100%总资产净利润率=（净利润/资产平均总额）×100%销售净利率=（净利润/销售收入）×100%总资产周转率=销售收入/资产平均总额权益乘数=1/(1-资产负债率)它们之间关系：净资产收益率＝总资产净利润率×权益乘数总资产净利润率＝销售净利率×总资产周转率即：净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数如图所示：净利润净资产收益率总资产净利润率权益乘数销售净利率率总资产周转率销售收入销售收入资产平均总额1/(1-资产负债率)负债总额资产总额老式杜邦财务分析体系图老式杜邦财务分析体系法缺陷尽管杜邦财务分析体系是一种有效财务综合分析办法,可以全面､系统､综合地反映公司财务状况,但是,随着经营管理者对财务信息质量规定不断提高,该体系逐渐显现出某些局限性和需要完善地方｡（一）忽视了对钞票流量分析,财务分析成果可信度减少｡众所周之,资产负债表､利润表和钞票流量表是公司进行财务分析3张重要报表,它们从不同角度反映公司财务状况､经营成果和钞票流量,因而在一种完善财务分析体系中,三者缺一不可｡老式杜邦分析体系所用财务指标重要来自于资产负债表和利润表,没有考虑钞票流量表｡前两个报表属于静态表,仅从静态角度分析公司经营业绩,具备一定局限性,特别是如今利润表粉饰现象日益严重,这样很容易导致信息使用者作出错误决策｡而钞票流量表是依照收付实现制编制,可以减少数据人为控制也许性,增强了财务分析成果可信度,据此可以对公司经营资产效率和创造钞票利润真正能力作出评价。（二）未考虑公司发展能力,不利于公司可持续发展｡普通而言,对公司财务能力分析应当涉及公司偿债能力､营运能力､赚钱能力和发展能力,而老式杜邦分析体系只涉及了前三者｡随着市场竞争日益激烈,公司越来越注重自身发展潜力及可持续发展｡因而,老式杜邦财务分析体系作为一种综合财务分析体系,却没有包括反映公司发展能力指标及其分解指标,显得不合时宜｡（三）未能反映公司经营风险及财务风险，不能进行风险预警｡在激烈市场竞争中，公司经营风险是不也许避免，且经营风险会导致财务风险。如:产品销售不畅或产品售价减少会给公司收益导致不拟定性;利率调高,会增长财务费用,增长筹资成本,从而影响公司利润,引起财务风险。在老式杜邦财务分析体系中,虽然将权益乘数进一步分解成1÷(1-资产负债率),但仍不能直观地反映财务杠杆效应｡在当前市场竞争中越来越激烈状况下,风险分析更加需要引起注重。（四）没有包括资产成本这一重要因素,这不利于公司全面管理｡公司通过从股东处筹集资本必要承担相应资产成本即公司可以从既有资产获得、符合投资人盼望最小收益率。倘若公司在经营过程中仅仅以净利润作为衡量股东财富原则,而忽视资产成本存在,就会导致公司为追求短期利润而盲目投资,给公司长期发展带来不利影响。（五）用净利润衡量公司收益不够科学,不能完全反映公司真实赚钱状况｡由于净利润容易受到资本构造和所得税政策影响,因而在进行经营绩效评价时,不能据此精确衡量公司经营决策效果｡同步,净利润既涉及公司经营业务产生收益,也涉及财务决策收益｡从管理角度出发,有时必要对收益性质进行区别,否则会减少据此计算销售净利率质量｡四、杜邦财务分析体系改进（一）以可持续增长率为核心可持续增长率是公司在保持利润能力和财务政策不变状况下可以达到增长比率,它将各种财务比率统一起来,以评估公司增长率与否可以持续｡该财务指标引入,弥补了老式杜邦分析体系中缺陷,从而全面