浅析我国股权激励机制现状与问题.doc

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第页共NUMPAGES9页第PAGE\*MERGEFORMAT9页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT9页浅析我国股权激励机制现状和问题内容摘要：随着我国企业制度的发展和完善，股权激励在最近十年中成了财经界热议的话题。它针对的是对经营着的长期报酬安排，解决的是企业经营者和所有者目标不一致的问题，它的出现使得经营者和所有者的利益趋于一致。本文将从股权激励的含义和来源出发，结合我国当前股权激励的特点，逐步深入探讨股权激励的效用和现今存在的问题，探讨解决的方案。关键词：股权激励股票期权市场有效性20世纪末以来，随着我国社会主义市场经济的快速发展，国内的企业管理制度的不断进步和完善，股权激励作为一种激励机制在国内越来越受到重视，不仅是上市公司把股权激励作为激励高层管理者的良方，许多高新技术企业、民营企业也把它作为一种做活企业的妙药。经过多年的理论研究和实践，股权激励作为管理层的激励机制，在加强企业管理和提高企业效率方面确实取得了可喜的成绩，但是也依然存在某些缺陷需要去完善。所以本文将从股权激励含义和模式出发，讨论股权激励的实际作用和现实中存在的问题，寻找解决问题的方法。股权激励的含义及根源由于现代企业管理模式中所有权和经营权的分离，企业的所有者为了合理激励公司管理人员，创新激励方式，于是推出了股权式的激励方式，以激励管理人员尽职！股权激励制度曾被认为是成熟市场经济国家经济增长、技术创新和股市繁荣的重要推动机制，并作为美国企业管理的成功经验而流行于世界各地。那么股权激励到底是什么呢？股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。股权激励出现的根源在于企业多有权和经营权的分离。企业管理人与股东实际是一种委托代理关系，管理人接受股东的委托代理股东经营管理资产，但事实上，在委托代理关系中，由于信息不对称，股东和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的“道德自律”。但由于股东和经营者追求的目标不同，股东追求的是企业价值最大化，而经营者追求的是自身效用最大化，这就使两者产生了矛盾，经营者存在一定的“道德风险”，所以股东作为所有者希望找一种方式来激励和约束机制来引导和限制经理人行为，以维护自己的利益。从股东投资角度来说，他关心的是公司长期价值的增加。尤其是对于成长型的公司来说，经理人的价值更多地在于实现公司长期价值的增加，而不仅仅是短期财务指标的实现。为了使经营者更加关心股东的利益，于是股权激励应运而生。股权激励使经营者在一定时期内持有股权，成为企业的股东，享受股权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程避免一些短期行为而更多地关心公司的长期价值。股权激励常见的几种不同模式（一）现股激励模式通过公司奖励或参照股权当前市场价值优惠向经营者出售的方式，使经营者即时地直接获得股权。同时规定经营者在一定时期内必须持有股票，不得出售。这样使公司经营者在经营的同时成为公司的股东，经营时会更偏向于股东利益。（二）虚拟股票激励模式虚拟股票是一种长期的激励方案，仅仅是一种账面上的虚拟股票。虚拟股票由董事会与经理人员根据公司制订的激励机制在计划实行前签定合约。约定给予虚拟股票的数量，兑现时间，兑现条件等以明确双方的权利和义务。目的是为了避免避免经营者支付购买股票的现金，于是公司授予其一个非真实的股票期权，当达到激励协议上的条件和时间时经理人员就可以获得现金形式的虚拟股票在账面上的增值部分，从本质上看，虚拟股票是一种递延现金支付方式。（三）股票期权激励模式股票期权是另一种长期激励方案，他授予的不是股票，而是未来购买公司股票的权利。当激励对象成功在规定时间内完成协议目标时，激励对象可以在一定的期限内，以一个固定的执行价购买一定数量本公司股票的权利，获得激励股票期权的治理者可以按预先确定的买入价购买本公司股票而在高价位抛出以获得收益。国内上市公司应用的虚拟股票期权一般是虚拟股票和股票期权的结合，即公司授予激励对象的是一种虚拟的股票认购权，激励对象行权后获得的是虚拟股票。表1三种模式的权利义务比较权利义务激励模式资金当期投入持有风险股权表决权增值收益权享受贴息现股激励模式需即期支出持股风险有表决权可获得增值收益不享受贴息虚拟股票激励模式无需支出股价未达协议价格风险无表决权可获得增值收益享受贴息股票期权激励模式无需支出无风险无表决权