资产定价-贵州茅台资产分析报告.docx

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第页共NUMPAGES10页第PAGE\*MERGEFORMAT10页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT10页贵州茅台(600519)投资价值分析报告贵州茅台(600519)投资价值分析报告基本面分析公司简介：贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。本年度业绩回顾利润构成与盈利能力┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜财务指标(单位)｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜营业收入(万元)｜1364207.55｜1163328.37｜966999.91｜824168.56｜｜销售费用(万元)｜49377.73｜67653.17｜62128.43｜53202.47｜｜管理费用(万元)｜100131.80｜134601.42｜121715.85｜94117.41｜｜财务费用(万元)｜-21781.35｜-17657.70｜-13363.61｜-10250.08｜｜三项费用增长率(%)｜6.76｜8.28｜24.38｜10.65｜｜营业利润(万元)｜928239.34｜716090.62｜607552.05｜539038.49｜｜投资收益(万元)｜328.98｜46.91｜120.94｜132.23｜｜净额(万元)｜-283.91｜151.05｜501.94｜-508.42｜｜利润总额(万元)｜927955.43｜716241.67｜608053.99｜538530.06｜｜所得税(万元)｜234883.99｜182265.52｜152765.09｜138454.13｜｜净利润(万元)｜656908.46｜505119.42｜431244.61｜379948.06｜｜销售毛利率(%)｜91.53｜90.95｜90.17｜90.30｜｜净资产收益率(%)｜28.82｜27.45｜29.81｜33.79｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘经营与发展能力┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜财务指标(单位)｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜存货周转率(次)｜0.20｜0.22｜0.26｜0.30｜｜应收账款周转率(次)｜8087.03｜1027.63｜344.06｜202.92｜｜总资产周转率(次)｜0.47｜0.51｜0.54｜0.63｜｜营业收入增长率(%)｜46.26｜20.30｜17.33｜13.88｜｜营业利润增长