股权结构与权益资本成本关系研究.docx

硕士学位论文MACROBUTTONNoMacro论文题目股权结构与权益资本成本关系研究OwnershipStructureandtheCostofEquity作者：导师：北京交通大学DATE\@"yyyy年M月"\*MERGEFORMAT2024年1月学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解北京交通大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权北京交通大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，提供阅览服务,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日PAGEvii中图分类号：MACROBUTTONNoMacroXXXXUDC：MACROBUTTONNoMacroXXXX学校代码：MACROBUTTONNoMacroXXXX密级：MACROBUTTONNoMacro公开北京交通大学硕士学位论文股权结构与权益资本成本关系研究OwnershipStructureandtheCostofEquity作者姓名：学号：导师姓名：职称：学位类别：管理学学位级别：硕士学科专业：会计学研究方向：公司理财与资本市场北京交通大学DATE\@"yyyy年M月"\*MERGEFORMAT2024年1月致谢本论文的工作是在我的导师教授的悉心指导下完成的，教授严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响。在此衷心感谢两年来老师对我的关心和指导。教授悉心指导我们完成了实验室的科研工作，在学习上和生活上都给予了我很大的关心和帮助，在此向老师表示衷心的谢意。教授对于我的科研工作和论文都提出了许多的宝贵意见，在此表示衷心的感谢。在实验室工作及撰写论文期间，北京交通大学经济管理学院2009级硕士1班会计学专业全体同学对我论文中的研究工作给予了热情帮助，在此向他们表达我的感激之情。另外也感谢我的家人，他们的理解和支持使我能够在学校专心完成我的学业。北京交通大学硕士学位论文STYLEREF标题名\*MERGEFORMATABSTRACT中文摘要摘要：公司治理的最终目标是增加企业价值，而影响企业价值的路径有两条，即现金流与资本成本，其中资本成本又包含了债务资本成本与权益资本成本，因此，公司治理的改善能够通过降低权益资本成本这条路径来增加企业的价值。股权结构又是公司治理的核心问题之一，因此，本文试图通过研究股权结构与权益资本成本之间的关系，来探求一条通过调整企业股权结构来降低权益资本成本，从而最终增加企业价值的路径。本文以上市公司股权分置改革完成为契机，利用2008~2010年我国上市公司公开披露的数据为基础，运用描述统计、因子分析、线性回归及显著性检验、异方差分析等方法，对我国非金融行业上市公司的股权结构与权益资本成本的关系进行实证研究，得到以下结论：大股东持股比例与权益资本成本是显著正相关的。换言之，在其他条件不变的情况下，如果一个大股东增加持股比例，则会使权益资本成本上升。这就说明，大股东对小股东的利益侵占要大于利益协同效应。股权的相对制衡对权益资本成本的影响较小且并不显著。换言之，增加股东数量或是增加第二到第十大股东的持股比例，并不能显著降低权益资本成本。这就说明，股东间的监督、制约并不是很有效的。在国有股持股比例低于45%时，国有股比例与权益资本成本显著正相关，在国有股持股比例高于45%时，国有股比例与权益资本成本关系不显著，但其均值在50~55%时达到极小值。也就是说，当国有股比例低于45%时，降低国有股比例可以降低权益资本成本。当其超过45%时，将其控制在50%~55%为宜。在国有绝对控股、国有非绝对控股、非国有绝对控股、非国有非绝对控股四类企业中，非国有绝对控股企业权益资本成本均值明显高于其他三类，而非国有非绝对控股企业权益资本成本均值明显低于其他三类。换言之，当企业