XXXX年2季度我国宏观经济形势分析及其对股市走势影响.docx

研究报告报告题目：2010年2季度我国宏观经济形势分析及其对股市走势影响正文一、工业生产平稳较快增长4月份，规模以上工业增加值同比增长17.8％，增速比3月份小幅回落0.3个百分点；1-4月份累计，工业增加值同比增长19.1％，增速比一季度回落0.5个百分点。工业增加值增速的回落表明，工业生产的反弹在短期内出现一定的反复。2009.4-2010.4工业增加值时间同比增长%累计增长%2009年04月份7.35.52009年05月份8.96.32009年06月份10.772009年07月份10.87.52009年08月份12.38.12009年09月份13.98.72009年10月份16.19.42009年11月份19.210.32009年12月份18.5112010年1-2月份20.720.72010年03月份18.119.62010年04月份17.819.1从行业的层面来看，所有行业4月份的当月同比数据都保持了正增长。同时，与整体经济的工业增加值水平比较来看，整体4月当月同比超越整体经济平均水平的行业，仍旧集中在中游制造业和上游采选业，主要包括资源采选业和设备制造业，以及橡胶、造纸和化工制造，这些都延续了前期工业增加值回升向好时期的结构特征。但是，我们注意到的是，前期工业增加值增幅靠前的交运设备制造以及计算机、通信设备行业增幅都出现了回落，化工、仪器仪表等行业工业增加值增幅同比靠前，而燃气的生产和应用增幅同比回落十分明显主要是受到油价大幅波动的影响，这些结构的差异一方面是因为一些行业的高位内生性回落需求；另一方面，也受到了一些季节性的影响。我们认为，整体向好的大格局并没有改变。从工业增加值的整体分析来看，4月份工业增加值仍然处于稳定增长阶段，实体经济整体向好格局仍旧比较稳定，但是一些行业出现了内生性的高位回落。整体来看，所有行业的4月份当月同比数据都保持了正增长。4月当月同比超越整体经济平均水平的行业仍旧集中在中游制造业和上游采选业。从上下游的层面来看，就上游而言，煤炭行业在连续高速增长后出现了回落，但这种短期的调整并不影响中长期的趋势；中游行业分化比较明显，前期持续较快增长的交运设备业和通信设备业出现了高位回落，但是电气机械行业出现了大幅增长；下游行业食品、医药表现比较稳定，造纸业出现了高位回落，家具制造业达到行业景气高点。所以，中游制造业被我们小组看好。同时，在这种高位回落开始出现，行业分化日益明显的阶段，我们认为应投资者把握好分化中的机会，对于具有确定成长性和稳定业绩的行业和个股多加关注。二、顺差将恢复常态人民币升值压力加大时间进出口总值出口总值出口总值同比增长进口总值进口总值同比增长贸易差额万美元万美元%万美元%万美元2009年1月14186500.009048500.00-17.605138000.00-43.103910500.002009年2月12498500.006486600.00-25.806011900.00-24.10474700.002009年3月16209600.009021900.00-17.207187800.00-25.001834000.002009年4月17090900.009192300.00-22.807898700.00-22.901293600.002009年5月16436400.008869900.00-26.507566500.00-24.901303400.002009年6月18297200.009545800.00-21.308751400.00-12.90794500.002009年7月20052500.0010539200.00-23.009513300.00-14.701025900.002009年8月19190600.0010366700.00-23.408823800.00-16.801542900.002009年9月21906700.0011586700.00-15.3010320100.00-3.501266500.002009年10月19743400.0011061400.00-13.908681900.00-6.402379500.002009年11月20824200.0011359