股市投资道氏理论.pptx

道氏从未为其理论若书立说，十九世纪末，他在华尔街日报上发表了一系列社论，表达了他对股票市场行为的研究心得。直到1903年，也就是他逝世一年后，这些文章才被收编在A·纳尔逊所著的《股市投机常识》一书中，得以集中出版。在理查德·罗索为该书撰写的序言中，把道氏对股票市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。1922年，道氏在华尔街日报的助手和传人威廉·彼得·汉密尔顿归纳整理了道氏的理论，出版了《股票市场晴雨表》(纽约哈普兄弟公司出版)书中首次使用了“道氏理论”。罗伯特·雷又把道氏理论进一步加以提炼，于1932年出版了《道氏理论》一书(巴伦氏出版公司，纽约)。道氏的研究是针对他发明的股市平均价格，即工业股指和铁路股指所进行的，但是其绝大部分理论在商品期货市场也游刃有余。二、道氏理论的基本原则——平均价格包容消化一切。市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。市场波动的三种趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势。交易量在确定趋势中起重要作用。收盘价是最重要的价格。三、道氏理论的基本内容股票价格虽然是变化多端的，但总是遵循着一定的趋势而发展变化的。定义趋势：“相继上冲的价格波峰和波谷都对应地高过前一个波峰和波谷，那么市场就处于上升趋势”。依次上升的波峰和波谷为上升趋势；依次下降的波峰和波谷为下降趋势；依次横向延伸的波峰和波谷为横向延伸趋势。1、市场可分为三种趋势。（1）基本趋势①基本上升趋势：也称多头市场或牛市，它通常（而非必要）可分为三个阶段。积累阶段：熊市末尾牛市开始时，所有的坏消息被消化，一些有远见的投资人觉察到目前不景气的市场将有转机因而逐步买进股票，价格缓缓上升，交易量适度增加。稳定上升阶段：商业景气上升，公司盈余增加，大多使用技术分析的交易人士开始买入，价格快步上扬，成交量放大，大众投资者积极入市。消散阶段：股价不断创出新高，买卖活跃，成交量持续上升，新股不断大量上市，随便什么股都涨。但在积累阶段买进的那些投资人开始“消散”，逐步抛出。②基本下跌趋势：也称空头市场或熊市，通常（而非必要）分为三个阶段。出仓或分散阶段：牛市末期，有远见的投资人加快出货的步伐，此时成交量仍然很高，但在反弹时有逐渐减少的倾向，此时，大众仍热衷于交易。恐慌阶段：想要买进的人开始退缩，而想要卖出的人则急于脱手，价格加速下跌，成交量增加。在恐慌阶段结束以后，通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。筑底阶段：坏消息频传并不断被证实，但下跌趋势并没有加速，下跌主要集中于一些业绩较为优良的股票上。没有任何两个牛市或熊市是完全相同的，也无明确的时间限制。（2）次级趋势：与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为修正趋势。在多头市场，它是中级的下跌或“调整”；在空头市场，它是中级的上升或反弹。这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其上升或下降的幅度一般为基本趋势的1/3或2/3。特点：与主要趋势方向相反，持续至少3周；回落前面涨幅的至少1/3。（3）短期趋势也称小趋势，它们是短暂的波动，很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身没有什么意义，只是赋予主要趋势的发展过程神秘多变的色彩。短期趋势都是唯一可以被“操纵”的趋势。同一市场中不同等级的趋势是并存的。三种趋势与海浪的波动极其相似。潮汐，波浪，涟漪代表着市场的主要趋势，次级趋势，短期趋势。浪潮可提前预知，股价却不行。2、各种平均价格必须相互验证市场趋势必须由两种指数来确定，两者变动一致，反映的趋势才是确实、有效的。除非工业股和铁路股这两种指数均发出看涨或看跌的信号，否则就不可能发生大规模的牛市或熊市。任何单种指数所显示的变动都不能作为断定趋势有效反转的信号。当然两种指数不必同时发出信号，但间隔时间越短越好。如果两个平均价格的表现相互背离，不能印证，说明原先的趋势依然有效，预测可能有错。（艾略特波浪理论在这一点上与道氏理论不同，只要求单个平均价格给出信号就足够了）3、交易量必须验证趋势道氏认为，交易量分析是第二位的，但作为验证价格图表信号的旁证具有重要的价值。根据成交量可以对主要趋势做出一个判断，但价格反转的信号只能由收盘价发出。交易量原理（2）量价背离在上升趋势中，价升量不增或价回量不减，都是上升趋势即将发生变故的信号，称量价背离。在下降趋势中，价跌量轻或价弹量不减，是下降趋势难以持续的底部信号。（3）交易量领先于价格（量在价先）无论是上升趋势中价格上涨压力的减少，还是下降趋势中价格下跌压力的减小，都通过交易量资料预先反应出来了。而就价格本身来说，这一点要等到价格趋势实际反转时才能体现出来。（4）天量见天价，地量见地价个股成交量与股价下降行情中：跌破均线或趋势线时放量，反转信号；价跌量增或无量反弹，续跌；恐慌性下跌后放量，可能是空头市场结束；持续下跌后低位大量，价却未跌，进货，上涨信号；个股