我国市场存在的问题及对策_1.docx

我国市场存在的问题及对策中国资本市场经过二十多年的快速发展已初具规模为中国经济的快速发展注入了大规模的资金和活力成为了中国经济持续、快速、健康发展的一个强有力的支撑条件。同时资本市场发展中的深层次问题和矛盾也逐步暴露出来严重阻碍了资本市场的进一步发展。发展资本市场是一项重要的战略任务对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。一是有利于完善社会主义市场经济体制更大程度地发挥资本市场优化资源配臵的功能将社会资金有效转化为长期投资。二是有利于国有经济的结构调整和战略性改组加快非国有经济发展。三是有利于提高直接融资比例完善金融市场结构提高金融市场效率维护金融安全。一、我国资本市场存在的问题我国的资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限资本市场还存在一些深层次问题和结构性矛盾制约了市场功能的有效发挥。目前我国资本市场主要存在以下两个方面的问题：（一）资本市场结构方面的问题1、投资主体结构不合理我国资本市场投资主体结构不合理投资者现在还是以个人投资者为主机构投资者数量相对来说较少两者比重相差较大。个人投资者的投资行为主要是以投机为主其投资行为取决于个人对证券产品的投资偏好这种投资偏好的市场随机性很强增加了不稳定性；而机构投资者则更注重对上市公司基本面分析选择策略投资对象进行理性的价值投资是稳定资本市场的重要力量。但是目前市场上养老基金、保险基金等机构投资者还比较弱小难以适应投资的机构化的需要阻碍了这种稳定资本市场功能的发挥。2、上市公司结构不合理（1）上市公司的股权结构不合理。主要体现在：①国家股、法人股等非流通股过于集中导致“一股独大”现象；②公众流通股的比重非常低绝大部分股份不能上市流通；③流通股过于分散机构投资者比重小；④上市公司的最大股东不是自然人通常是一家控股公司。上市公司的股权结构不合理导致了多方面的问题：由于国家股和法人股不能上市流通国家股和法人股就始终占上市公司股份的主要部分在这种情况下国有企业虽经改制而成为股份公司实质上仍然是原来的国有企业很难期望它能真正转换经营机制。这样上市虽然有助于企业在市场上直接得到资金从而缓解经营困难但长期来看对其公司治理结构的影响未必理想。同时在国家股和法人股始终占主导地位的情况下流通股规模较小很容易形成机构大户操纵市场的局面并且由于国有股不能自由地交易和转让由市场所决定的资产兼并重组就不可能发生。在股市上所进行的企业并购只是在政府部门授意下才可能发生这就决定了我国的股市难免投机盛行。（2）上市公司组成结构不合理。主要体现在。①国有企业比重大非国有企业比重小；②大中型企业比重大小企业比重小；③国有控股上市公司多企业整体上市公司少；④传统产业上市公司多高新技术产业上市公司少。例如沪深两市1200多家上市公司中通过直接上市和买壳上市的民营企业所占比例只有16%左右；行业分布存在较大缺陷传统产业的上市公司数量太多竞争性领域企业数量超过85%；有超过65%的股权不能流动对社会资源造成极大浪费。3、金融产品结构不合理（1）传统金融业务产品结构单一。在银行业业务集中在信贷等传统的零售业务领域即使在传统的零售业务中也缺乏为企业提供全方位金融服务的系列产品金融中介等批发业务严重不足；而国外银行业在企业的整个发展期、成熟期甚至二次创业中都会提供一系列的金融服务品种。在证券市场中国股票市场相对于债券市场发展迅速同样存在法人股、国有股的流通问题以及a股和b股的合并问题。（2）金融衍生工具发展滞后。衍生工具是企业规避或分散经营与投资风险的重要手段之一。1991年中国建立了期货市场但交易品种局限于绿豆、有色金属等商品期货至今尚未推出利率、汇率、股指期货以及期权、货币互换、股权互换等来规避金融风险。由于缺少组合投资所必需的金融衍生品各类投资者行为趋同容易形成市场的单边运行在宏观经济运行和金融调控方向发生变化时可能导致风险积聚。（3）金融手段创新不足。在金融业全球化、一体化的发展潮流中各国金融业已借助电子技术的发展迅速实现金融业的电子化、网络化为在日趋激烈的国际竞争中提高竞争力、拓展生存与发展空间。中国银行业和证券业已基本实现电子化银行、证券业务网络化也已起步但与国外发达水平相比还有很大差距。同时由于体制问题金融机构在电子化与网络化过程中各自为战如各银行的自动取款系统和结算系统独立运行、互不兼容增加了金融业电子化与网络化的发展成本也因规模不经济和便利性不足而抑制了自身的快速发展。4、资本市场层次结构不合理我国资本市场体系结构单一缺乏层次性。首先仅从方便监管、防范风险角度出发形成了全国