企业偿债能力及盈利能力指标解读.doc

企业长期偿债能力指标长期偿债能力是指企业偿还长期债务能力。衡量企业长期偿债能力重要就看企业资金构造与否合理、稳定、以及企业长期盈利能力大小。分析长期偿债能力能力重要指标有：资产负债率（亦称负债比率）产权比率（亦称负债权益比率），带息负债率、利息费用保障倍数（亦称已获利息倍数）。目录1长期偿债▪资产负债▪产权比率▪利润表分析2短期偿债▪流动比率▪速动比率▪现金3偿债能力▪资产负债▪产权比率▪或有负债▪已获利息4能力分析5影响原因▪或有事项▪退休金计划▪金融工具1长期偿债：企业长期偿债能力重要取决于资产和负债比例关系，尤其是资本构造，以及企业获利能力。长期债权人为判断其债权安全尤其关注长期偿债能力。其指标有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数、带息负债比率五项。运用资产负债表分析长期偿债能力重要指标是：资产负债率、产权比率与有形净值债务率。资产负债资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率计算中对分子应否包括流动负债存在争议：反对者认为：由于短期负债不是长期资金来源，因此，若包括，就不能很好地反应企业“长期”债务状况。赞成者认为：从长期动态过程看，短期债务具有长期性，如“应付帐款”作为整体，实际上是企业资金来源一种“永久”部分。本教材采用稳健态度，则将短期债务包括于该指标分子之中。债权人立场：资产负债率越低越好。权益投资人（股东）：由于杠杆作用存在，资产负债率应当高些。经营者：风险收益均衡，因此资产负债率应适度。经验研究表明，资产负债率存在明显行业差异，因此，分析该比率时应重视与行业平均数比较。运用该指标分析长期偿债能力时，应结合总体经济状况、行业发展趋势、所处市场环境等综合判断。分析时还应同步参照其他指标值。产权比率产权比率=负债总额/所有者权益总额与资产负债率无主线区别，只是体现方式不一样。重要反应所有者权益对偿债风险承受能力。有形净值债务率=负债总额/（股东或所有者权益—无形资产净值）。之因此将无形资产从股东权益中扣除，是由于从保守观点看，这些资产不会提供应债权人任何资源。重要阐明债权人在企业破产时受保障程度。利润表分析运用利润表分析长期偿债能力重要指标是：利息偿付倍数和固定支出偿付倍数。利息偿付倍数=（利息费用+税前利润）/利息费用“利息费用”是指本期发生所有应付利息，包括财务费用中利息费用，计入固定资产成本资本化利息。资本化利息虽然不在损益表中扣除，但仍然是要偿还。为何用息税前利润作分子？见教材P89。利息费用不仅包括作为当期费用反应利息费用，还应包括资本化利息费用。一般，利息偿付倍数至少应当不小于1。该比率越高，一般表达企业不能偿付债务利息也许性就越小，这意味着长期偿债能力也越强。由于实际上，假如企业在偿付利息费用方面体现良好，企业也许永不需要偿还债务本金。由于当旧债到期时，企业有能力重新筹集到资金。不过，由于非付现成本存在，短期内指标值偶尔不不小于1，也不一定就无力偿债。因此，为了考察企业偿付利息能力稳定性，一般应计算5年或5年以上利息偿付倍数。保守起见，则应选择5年中最低利息偿付倍数值作为基本。是利息偿付倍数一种扩展，是一种更为保守度量方式。实际上，许多经营租赁也是长期性，长期性经营租赁也具有长期筹资特性，因此，租赁费利息费用实际上也是固定支出。优先股股息也具有同样特性。根据经验，租赁费用中利息约占1/3；固定支出偿付倍数计算中究竟应包括哪些固定支出，实际上没有统一规定，可以象上面公式那样只包括“租赁费中利息部分”，也可以包括所有租赁费用，乃至包括所有折旧、折耗及摊销，包括固定支出越多，该指标就反应得越稳健。2短期偿债企业短期偿债能力衡量指标重要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。流动比率是流动资产与流动负债比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反应企业用可在短期内转变为现金流动资产偿还到期流动负债能力。一般状况下，流动比率越高，阐明企业短期偿债能力越强。国际上一般认为，流动比率下限为100%，而流动比率等于200%时较为合适。流动比率过低，表明企业也许难以按期偿还债务。流动比率过高，表明企业流动资产占用较多，会影响资金使用效率和企业筹资成本，进而影响获利能力。速动比率是企业速动资产与流动负债比率。其中，速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定存货、预付账款、待摊费用等后余额。一般状况下，速动比率越高，阐明企业偿还流动负债能力越强。国际上一般认为，速动比率等于100%时较为合适。速动比率不不小于100%，表明企业面临很大偿债风险。速动比率不小于100%，表明企业会因现金及应收账款占用过多而增长企业机会成本。现金是企业一定期期经营现金净流量同流动负债比率，它可以从现金流量角度来反应企业当期偿付短期负债能力。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生现金净流量越多，越能保障企业