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对冲基金基础培训对冲基金（hedgefund）也称避险基金或套利基金是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以盈利为目的的金融基金。它是投资基金的一种形式意为“风险对冲过的基金”。国外对冲基金的发展历史缓慢发展阶段(1970-1986)1970年的经济危机导致对冲基金大量倒闭。SEC在1968年底调查的28家最大的对冲基金至70年代末其管理的资产减少了70%。高峰阶段(1986-2000)随着金融管制放松后金融创新工具的大量出现特别是90年代经济和金融全球化趋势的加剧对冲基金迎来了大发展开始在全球金融市场上叱咤风云。持续快速发展(2000-)2002年后欧洲和日本的对冲基金有了很大的发展特别是伦敦发展迅速仅排在纽约之后成为第二大对冲基金城市。新兴市场对冲基金也如雨后春笋般逐渐发展起来。全球对冲基金规模——超2万亿美元国内对冲基金现状对冲策略分类市场中性策略股票市场中性策略在牛市中的表现并不突出但在熊市下市场中性表现出较高的优越性远跑赢其他类型的对冲基金。股指期货对冲股指期货对冲是指利用股指期货市场存在的不合理价格同时参与股指期货与股票现货市场交易或者同时进行不同期限、不同（但相近）类别股票指数合约交易以赚取差价的行为。股指期货套利分为期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。股指期货套利原理跨期套利操作实例某实盘操作收益率情况对冲操作的特点：一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易：1、行情相关是指影响两种标的价格的市场供求关系存在同一性供求关系若发生变化同时会影响两种商品的价格且价格变化的方向大体一致。2、方向相反指两笔交易的买卖方向相反这样无论价格向什么方向变化总是一盈一亏。3、要做到盈亏相抵两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定大体做到数量相当。对冲是通过盈亏对冲后的价差来获利具有以下特点：1、单次获利量小以量取胜2、不求每次都获胜但求获胜概率大于50%3、一般会有杠杆交易4、一般与量化投资有很大联系。量化投资区别于定性投资的鲜明特征就是模型其特点为1、纪律性2、系统性3、套利思想4、概率取胜ETF套利策略定向增发套利定向增发套利定向增发套利逆推测试大宗交易套利大宗交易套利逆推测试并购套利多策略的资产配比对冲基金的优势对冲产品策略比较投资是一个以风险换收益的过程投资的能力？以小风险换取大收益投资性价比=年化收益/年化收益的波动性A股市场：15%/25%=0.6公募基金：0.6-0.8专户/私募：0.6-0.8美股市场：8%/15%=0.5对冲基金：1.0-1.51、对冲基金不代表一定赚钱但亏损概率小一般基金：年化亏损概率20%-30%对冲套利产品：年化亏损概率小于10%2、对冲基金不代表一定战胜市场但下跌时也有机会对冲基金的市场中性意味着即使市场下跌对冲基金依然可能取得正的收益风险披露：如果市场上涨对冲基金的正收益有可能小于市场涨幅1、2010年3月、4月融资融券、股指期货陆续上市市场有了做空的工具2、基金、券商资管、信托陆续获准参与股指期货对冲策略产品化成为了可能3、市场上一些投资者利用股指期货在市场低迷情况下获得了不错的业绩1、基金一对多：2010年9月国投瑞银在“一对多”专户理财中加进股指期货投资拉开了基金产物介入股指期货市场的序幕基金中的对冲基金由此亮相。2、券商资产管理计划：国泰君安的“君享量化”集合理财产品被业内冠以“中国本土首只对冲基金”的称号。3、集合信托计划：2011年底华宝信托首家获得参与股指期货资格目前已有深国投、外贸信托获得该资格。私募对冲基金将陆续出现。对冲基金的类型上目前市场上设计的产品可以初步分为纯管理型和结构化型；1、纯管理型即由资产管理公司（包括基金、券商、信托、私募机构）作为投资顾问进行对冲投资操作一般会对投资收益提取20%的业绩分成。2、结构化型将产品分为优先、劣后由劣后资金全部或者部分承担优先资金的安全例如劣后资金提供亏损10%的安全垫。某私募机构拟发行一款产品结构如下：产品类型：集合信托计划产品期限：5年封闭期6个月封闭期后每月开放投资范围：发行上市的A股股票（含权证）、固定收益类证券、证券投资基金、货币市场金融工具、信托固定收益产品、股指期货及政策、法规允许投资的其他金融工具投资策略：50%仓位采用股票库对冲策略50%仓位采用多因子行业中性对冲策略。投资顾问：XXXX投资公司认购费：1%赎回费：封闭期内不接受赎回申请第7-12个月赎回费3%12个月后赎回费0%。风险