中国上市公司多元化经营程度与企业绩效关系.pdf

西南财经大学硕士学位论文中国上市公司多元化经营程度与企业绩效关系姓名：云丽娜申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：黄旭20060401内容摘要多元化与企业绩效关系的研究是战略管理、产业经济、财务管理的重要课题。关于它的争论不管是在实务界还是在理论界一直以来就很激烈。我国大量企业采用多元化战略以增强企业实力和经济规模是因为多元化经营战略具有快速扩大公司规模、使公司整体业绩超过各业务部门业绩的简单协同作用。但是目前在国内多元化经营过程中许多企业的跨行业成长不仅没有提高企业的绩效反而使其背上沉重的包袱甚至破产。在理论界从年代开始对于多元化与企业绩效关系一直以来就没有形成统一结论。各国学者分别从战略管理、产业经济学、公司治理、财务管理等多个角度对其阐释。发展到目前为止主流观点认为能够很好将企业核心能力移植的相关多元化战略能够提高企业绩效。但是这一结论的研究对象是发达市场经济的欧美国家市场体制的完善为多元化的制定和实施提供了条件使得多元化带来规模经济、范围经济、交易费用节省同时避免风险。但是对于像我国这样市场体制不健全的新兴国家这一结论是否依然成立庹潜疚难究的目的及意义所在。本文的主要内容：第一章是绪论阐述了本文的研究目的和研究意义、研究的方法和手段简要地说明了本文地研究框架。第二章是关于国内外多元化经营绩效实证研究文献的综述。在国外研究方面我们在考察相关文献的基础上将测度多元化程度对经济绩效影响的研究分为三个学派：产业经济学派、战略管理学派和财务管理学派。我们对三者在多元化测度方面进行了优略的评价。在国内文献方面我们将国内学者的观点分为两类：认为多元化程度与经济绩效不相关的和应该适度多元化。最后本章对目前国内外多元化程度与绩效关系研究进行了评述。第三章是对多元化战略理论进行的评述主要目的在于通过对比探讨多元化的相关问题给出～个多元化明晰的概念框架。首先我们对多元化在战略管理理论中的地位和发展历程进行了回顾得出一个基本结论：多元化理论与战略理论几乎是一种伴生关系这正说明多元化的重要地位。然后我们对多元化定义、分类等进行了详细阐述。本章最后我们专门从经济学的角度探讨企业多元化经营的正负两方面效用。第四章是对多元化与企业绩效关系的论述。在本章中我们首先对企业绩效的含义进行界定我们关注于在战略管理视角下的企业绩效。我们认为战略管理视角下的企业绩效必须与股东的利益联系起来。然后我们对企业绩效执称兰勰Ｊ浇辛似朗觥Ｗ詈笪颐嵌企业绩效的决定因素进行了阐述在分析讨论四种理论的基础上我们认为只有当企业处于完善的市场竞争体系下拥有完备的资源能力通过合理的产权安排、有效的管理四者的综合作用才能使企业取得满意的绩效。而多元化属于企业内部战略管理环节它对企业绩效的影响也必将遵守之一规律。第五章是本文的实证部分专门对前述理论部分进行验证。本文选取—年深、沪两市的疑鲜泄咀魑Q径粤礁龌本假设进行了描述性统计和回归统计分析。我们以前述理论为基础提出了本文的龌炯偕瑁偕鐸：在一定范围内我国上市公司多元化程度越高的公司经济绩效越好假设：实施相关多元化企业的绩效好于实施不相关多元化的企业。在描述性统计中我们发现我国上市公司普遍实施了多元化战略但是总体上多元化实施的程度不高且实施了多元化企业的绩效并不好实施多元化发展尚处于起步阶段。在对样本总体回归检验中我们发现多元化与椭饔R滴收入之间没有显著的相关关系但是与市净率有显著的相关关系。可以得出一个基本结论：多元化程度越高其企业价值越高。然后我们将样本进行了分组以便测定相关多元化与不相关多元化对企业绩效的影响。在分组之后我们发现不相关多元化对企业得绩效影响系数总是小于单一化和主导多元化尤其是在指数和市净率回归模型中更容易发现这一点。这说明上市公司不相关多元化对企业绩效的影响没有相关多元化大我们可以进一步得出针对假设的结论：实施相关多元化上市公司绩效好与不相关多元化的公司。文章最后我们给出了本文的结论和建议：在处于转型期间的我国上市公司在一定经营范围内多元化总体程度越高的公司价值越高。实施相关多元化企业的绩效好于实施不相关多元化的企业。本文还利用已有数据在不考虑其他影响因素的基础上将多元化程度与企业绩效进行回归得出我国上市公司多元化经营的“最优度”。上市公司实施多元化战略时多元化战略实施的意见是：多元化总体程度不宜过高坚持主导业务的发展适当发展相关多元化。本文的主要贡献：关于上市公司多元化程度和企业绩效关系的实证研究已经有一定的数量本文力求在以下几个方面作出探索性研究：⒃谘芯糠椒ㄉ希娣堆芯坑胧抵し