关于我国国有企业资本结构优化的研究.doc

13关于我国国有企业资本结构优化的研究摘要：国有企业资本是国有企业赖以生存和继续发展的基础国有企业资本结构是否合理又影响着国有企业资本质量的高低和国有企业的竞争力并直接影响着国有企业改革的深化。资本结构不仅是一个重要的理论问题而且是一个重要的现实问题。本文通过资本结构域最优资本结构的概述了解国有企业资本结构的现状研究国有企业资本结构优化的措施。关键词：资本结构国有企业优化措施Abstract:Stateownedenterprisecapitalisstate-ownedenterprisesurvivalandcontinueddevelopmentofthefoundationstate-ownedenterprises'capitalstructureisreasonableandtheeffectofthestate-ownedcapitalqualityandthecompetitivepowerofstate-ownedenterprisesanddirectlyaffectthedeepeningofstate-ownedenterprisereform.Capitalstructureisnotonlyanimportanttheoreticalproblembutalsoanimportantrealityproblem.Thisarticlethroughthecapitalstructuredomainofoptimalcapitalstructureofstate-ownedenterprisestounderstandthecurrentsituationofthecapitalstructureofstate-ownedenterprises'capitalstructureoptimizationmeasures.Keywords:capitalstructurestate-ownedenterprisesoptimizationmeasures目录引言3一、资本结构理论相关概述3（一）资本结构3（二）最优资本结构理论4二、目前国有企业资本结构的现状5（一）上市国有企业多偏重权益资本5（二）非上市国有企业偏重债务资本5（三）从上市和非上市国有企业总体来看我国企业偏重债务融资6三、国有企业资本结构优化标准及其影响因素分析7(一)影响国有企业资本优化的因素7(二)国有企业资本结构优化的标准7四、我国企业资本结构的优化措施8（一）企业自身应该采取的措施8（二）制定国有企业资本结构优化方案9（三）设计国有企业多渠道融资方案10五、资本结构优化途径的进一步解析11（一）提高企业资产管理能力资产管理能力11（二）提高企业主营业务营利能力11（三）增强企业股权流动性12结语12参考文献12引言在当前的全球化背景下上市公司在经济中越来越居于重要的地位。资本结构问题是现代企业财务管理的一项重要内容与研究课题。现代财务管理认为资本结构是指企业各部分资本之间的构成及其比例关系以及各部分资本占资本总额的比例它直接决定企业融资方式的选择及各种融资方式所占的比重从而影响股东、债权人等相关利益主体对企业控制的程度。随着我国经济体制改革的不断深入和市场经济体制的逐步完善国家、集体、个人等多元化投资主体的格局正在形成企业成为适应市场的法人实体和竞争主体从而面临多元化的融资选择融资成为现代企业经营决策的一项重要内容资本结构决策正是企业融资的核心问题。一、资本结构理论相关概述（一）资本结构资本结构是指资本结构和规模的价值。企业融资结构也称为资本结构体现了企业的债务和股权比例关系这在很大程度上决定了企业的债务融资能力决定企业未来的盈利能力的财务状况的重要指标之一。合理的融资结构降低融资成本发挥财务杠杆的作用使企业得到更多的私人资本收益率。资本结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、MM理论、代理理论和等级筹资理论等。（1）、净收益理论根据这一理论利用债务的企业可以降低综合资金成本。由于债务成本是比较低的所以负债率较高综合资本成本越低企业价值也更大。当资产负债率达到100％企业价值将达到最大值。（2）净营业收益理论该理论认为资本结构与企业价值无关决定企业价值的关键要素是企业的净营业收入。虽然企业增加债务融资的成本较低但也增加了企业的风险导致的股本增加的成本企业的综合资本成本保持不变。无论企业的财务杠杆程度如何其整体的资金成本不变企业价值没有影响资本结构所以它是不存在最佳资本结构。（3）MM理论MM理论是在