（降重）我国国际短期资本流动规模测算及其影响因素的实证分析.docx

一、二章开始降重盲审的修改意见5月10号出来但是5月20号就要交定稿。所以等修改意见出来再降重会来不及。所以先把一、二章文字居多的部分进行降重。然后第一章的文献综述要对别人的方法进行评论。Impactoffinancialdevelopmentonurban-ruralincomegapByAthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofFinanceinFinanceintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorsProfessorJune2014我国国际短期资本流动规模测算及其影响因素的实证分析硕士学位论文VII湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□在______年解密后适用本授权书。2、不保密□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要当今世界经济全球化、金融自由化趋向明显短期资本的大规模流动成为常态。并且随着世界证券市场以及金融衍生品市场的发展热钱流动规模日趋庞大短期国际资本中的热钱已经成为影响世界资本市场的重要力量不仅对国家的经济发展、对外贸易以及金融政策产生巨大影响而且严重干扰了一国的市场稳定以及金融秩序。从我国发展实际来看我国资本管制逐渐弱化热钱流动的显性及隐形障碍逐渐清除热钱因为套利、套汇以及套价的动机而大肆涌入中国对我国的宏观经济政策的制定以及资产价格泡沫都产生了巨大的影响而且热钱逆转隐含着巨大的金融风险。研究热钱的规模以及动因很有必要。本研究的总体思路是基于国内外关于热钱的概念、动因等理论研究的基础之上进一步在既存的热钱测度方法上进行改进利用相应的方法测度热钱的规模然后分析热钱流动的套利、套汇以及套价三大动因对其进行实证检验具体来说研究分为五章：第一章介绍了本文的研究思路及研究目的并对有关热钱的国内外相关研究进行系统回顾；第二章介绍了热钱流动的动机理论热钱流动的发展阶段以及流动的具体机制其中热钱的动因有利率驱动假说、汇率驱动假说、利率汇率联合驱动假说以及风险规避假说等多种观点；第三章在直接法以及间接法的基础之上探讨了热钱流动的隐藏渠道并结合实际提出本研究测度热钱的具体计算公式；第四章在分析我国热钱流动现状及特点的基础之上探讨了影响热钱流动的套利、套汇以及套价三大动机结果显示：（1）热钱流动与中美利差之间不存在格兰杰因果关系中美利差变动既不是热钱流动的格兰杰原因并且热钱流动对中美利差的变动影响也很小。（2）人民币升值预期以及资产价格变动是热钱流动的格兰杰原因反之不成立。第五章是本文的结论与对策部分结论显示中美利差、人民币升值预期以及资产价格变动都能够显著影响热钱的规模热钱流动的套利、套汇以及套价机制存在最后从堵塞热钱流动隐藏渠道、探讨资本账目对外开放模式、预警资本流动逆向变化以及探索人民币汇率形成机制等方面提出对策建议。关键词：热钱；规模测度；汇率机制；三重套利；协整AbstractIntoday'sworldeconomicglobalizationandfinancialliberalizationtendstobeobviousandmassivemovementsofshort-termcapitalhasbecomethenorm.Andwiththedevelopmentofsecuritiesmarketsandfinancialderivativesmarketintheworldalsowithincreasinglylargeflowsofhotmoneyasaconsequenceshort-termhotmoneyintheinternationalcapitalhas