中国银行间债券市场流动性影响因素分析.pdf

│中国银行间债券市场流动性影响因素分析│中国银行间债券市场流动性影响因素分析■文\王洋摘要：银行间债券市场作为我国债券市场的重要组成部分保持流动性是其发展的关键。本文主要对我国银行间债券市场流动性的主要影响因素做出分析并提出相应的改进建议。关键词：中国银行间债券市场流动性做市商制度变迁Abstract：Theinter-bankbondmarketisanimportantcomponentofChina'sbondmarketmaintainingtheliquidityisthekeytoitsdevelopment.InthispaperthemainfactorsanalysisofChina'sinter-bankbondmarketliquidityandappropriaterecommendationsforimprovementhavebeenmade.Keywords：China'sInterbankBondMarketLiquidityMarket-MakerSystemChange作为中国债券市场重要组成部分的银行间债托管量仅725亿元2008年四季度债券市场交易量券市场自1997年6月建立以来发展迅速市场达到309072.45亿元其中银行间债券市场的成规模不断扩大在各方面发挥了重要作用。它不交量为299104.20亿元占比96.77%。银行间债券仅是各类金融机构改善资产结构、进行流动性管市场已经逐步确立了其在中国债券市场中的主板理和提高资产抗风险能力的重要投融资场所同地位。做为场外市场同发达国家相比较中国时也是当今中国进行公开市场业务操作的唯一场银行间债券市场还有很大的发展空间因为发达所是中国实施财政政策的重要渠道是中央银国家的国债交易的绝大部分是在场外进行的。例行实现货币政策传导、进行宏观金融调控的重要如美国国债市场是世界上最大的国债市场其平台。二级市场交易量的90%是通过场外市场实现的。日本的国债市场仅次于美国从1977年开辟国债一、中国银行间债券市场及流动性概述二级市场以来其国债交易的90%在场外。其他国家像德国、法国以及一些发展较快的发展中目前银行间债券市场已经成为中国债券市场国家其国债交易也大多在场外进行。的主导力量。1997年底银行间债券市场的债券46表12008年四季度中国债券市场交易情况（单位：亿元）二、影响中国银行间债券市场流动性的2008Q4主要因素分析交易场所交易量占比（%）2.1利率政策对流动性的影响银行间市场299104.2096.77（一）债券发行利率不反映市场资金供求状况交易所市场9955.603.22商业银行柜台市场12.