20170313-兴业证券-房地产行业系列深度报告之四-将库存去化到底！.pdf

行业研证券研究报告究＃industryId＃房地产＃title＃房地产行业系列深度报告之四：将库存去化推荐(维持）到底！行＃createTime1＃2017年03月13日业重点公司深重点公司16E17E评级投资要点度新城控股1.361.92买入＃summary＃本轮三四线城市房地产中期繁荣逻辑是：在房地产大周期上行背景下政保利地产1.201.38买入研府强烈意愿将三四线城市库存去化到底并通过商业银行调节按揭贷款配荣盛发展0.941.04增持究臵从而引导居民资产配臵向三四线倾斜带来的中期繁荣。报世联行0.360.52买入首要前提是房地产大周期向上核心因素是银行资产荒背景下持续配臵按告招商蛇口1.181.42买入揭引导居民资产配臵带来房地产超级大周期。其次对于居民来讲房地相关报告＃relatedReport＃产是最有吸引力的资产过去十多年房地产股票债券这些大类资产中房《房地产行业系列深度报告之地产是风险收益比最好的资产。一：银行必给地产加杠杆国际政府目的是去库存在当前时间点将库存去化到底是政府的最佳选择。比较研究》2016-04-29《房地产行业系列深度报告之去库存没有完毕政府意愿不会转变目前政策难以转变三四线繁荣难二：银行加杠杆带来中国房地产超级大周期！》2016-07-17以停止。未来一到两年库存去化目标达成后三四线大概率也将保持平稳《房地产行业系列深度报告之状态因为过程中施加的更高杠杆需要平稳的市场。三：谁主导了资产重配臵：银行还是居民》2016-10-17政府去库存手段主要是通过调节银行资产配臵从而引导居民资产配臵进《超级繁荣新起点——按揭解析和地产预判电话会议纪要》行的。在过去三年通过四个大的步骤进行的：1、降准降息；2、降低非限