人民币汇率变动对中国进口商品价格的传递效应——基于VECM的实证研究.pdf

万方数据人民币汇率变动对中国进口商品价格的传递效应①——基于的实证研究疭毕玉江虾Ａ⑿呕峒蒲г汗拭骋子刖孟【摘要】本文在现有研究文献的基础上构建了适合我国汇率传递研究的分析框正模型的实证研究表明我国商品进口价格的汇率传递程度是不完全的短期和长PriceAn架并将其应用于对我国商品进口价格汇率传递效应的实证检验。使用向量误差修期传递率存在明显的差异与时滞进口价格受外国厂商生产成本的影响程度相对更高一些。关键词汇率传递进口价格向量误差修正模型中图分类号．A汇率的变动会导致进出口商品的价格变动进而对整个经济的价格水平产生影响。虽然相关领域已经有很多实证研究但大多数都是以发达国家为研究对象以中国的进口价格和总体价格水平作为实证研究对象的文章还比较缺乏。自世纪年初布雷顿森林体系崩溃以后关于汇率变动对一国贸易品进口价格的实证研究就受到了学术界的广泛关注。研究者们使用发达国家数据进行的实证研究表明汇率传20088AbstractThepassthroughcompleteThere瓼—疭Pass--throughImport··疭analysisThe—factorswordsExchangePriceVector①本研究得到上海市重点学科淖手１疚氖巧虾Ｊ薪逃被峥蒲写葱孪钅的阶段性成(six-07013)万方数据递是不完全的其后的研究将样本扩展到了新兴市场经济国家和一些发展中国家但结论同样表明传递程度是不完全的。使用中国的数据进行实证检验具有重要的理论和现实意义。如果人民币汇率变动确实对进口价格和总体价格水平产生影响那么其影响程度的大小对评估汇率变动的支出转换效应以及货币政策的有效性等议题都是十分有益的。本文的分析主要围绕以下三点对以往研究进行了扩展：第一借鉴已有研究成果提出相对完整的汇率传递分析框架并用于建立实证分析模型；第二按照标准方法构建我国进口价格指数使用时间序列分析的协整与误差修正模型进行实证研究避免伪回归的可能性；第三对实证研究结论进行了细致的稳健性检验以保证模型设定和变量选取上的合理性与适用性。一、相关研究文献回顾1汇率传递研究的基本思想是假定厂商只关心以本币表示的收益这样汇率的波动就带来了是由出口国还是由进口国来承担相应价格调整成本的问题。相关研究文献指出汇率传递存在两个渠道即直接渠道和间接渠道而且随着一国经济开放度的上升这两个渠道在传递过程中都愈加重要。传递的直接渠道是通过一国的对外部门实现的比如进口价格。假设硎净懵每单位外币的本币数量琍。表示进口品的外币价格则’就代表进口品的本币价格。如果潭ǘ鳨贬值则进口品的本币价格会等比例上升这一结果就是汇率对进口价格的完全传递。然而完全传递只有满足下面条件时才可能存在：价格对成本的加成是不变的边(GoldbergKnetter1997)高价格则进口价格的变动也会转移到生产者价格和消费者价格上。汇率传递的间接效应是指国际市场上的竞争性。汇率贬值使得本国产品对外国而言相对更加便宜结果出口和总需求上升从而提高本国价格水平。的研究表明汇率的传递效应依赖于国内产品和进口产品之间的替代程度以及市场结构。的模型则强调了不完全替代的影响。使用了一个简单而有效的模型表明汇率的持续冲击以及受冲击影响的厂商比例将决定厂商对汇率变动的反应方式他由模型分析得出一个可检验假设即汇率的传递是内生于一国的通货膨胀状况的。2虶褂肙方法估计了国家的进口价格传递弹性他们发现短期内传递是不完全的而长期则具有完全传递效应。他们对汇率变动的进口价格转嫁率进行了实证分析结果显示自世纪年代以来汇率变动的进口价格转嫁率出现了Burnstein(2003)Campa(2004)