20220926-银河期货-有色金属研发报告：宏观面压力巨大，铜市场存下行压力.pdf

大宗商品研究所有色金属研发报告有色金属研发报告2022年9月26日宏观面压力巨大铜市场存下行压力第一部分市场篇研究员：王颖颖一、行情回顾期货从业证号：F3039600三季度铜价继续下跌后位于宽幅震荡。LME铜价最低见到8955美元此后铜价反投资咨询从业证号：Z0014913弹８月底受阻8318美后铜价再次回落。国内铜价在７月中旬下跌到53000元后也开:021-65789219始反弹８月底最高达到64400元此后铜价震荡回落。:[e-mail]三季度铜价整体震荡主导因素不统一是主要原因。从宏观上看７月份对美联储加息将导致经济衰退的担忧是铜价继续下跌的主要原因。在７月中旬美联储表示不会加息100个基点而且美国通胀和经济数据回落市场对美联储会放松紧缩力度的担心缓解这成为铜价反弹的最主要的原因。但８月底美联储表态会继续将控制通胀放在首位并且愿意承担经济衰退的风险这成为铜价再陷跌势的主要原因。从基本面看二季度铜价下跌以后引发废铜供应的急速收缩精铜端在限电、疫情、冷料紧缺的影响下产量受到限制8月份中国稳经济增长铜消费回暖７月中下旬铜库存降至历史新低现货高升水成为价格８月份反弹的主要原因国内明显强于外盘。但铜价冲高到65000元附近遇到消费不足废铜增加的压力尤其是LME库存增加给市场带来回调压力。二、行情展望宏观面上9月份美联储利率会议上宣布加息75个基点联邦基金利率上升至3~3.25%区间这已经是今年连续第5次加息连续第3次加息75个基点。货币政策声明显示美联储仍致力于实现通胀2%的长期目标。鲍威尔延续了JacksonHole会议上的“鹰”派态度明确指出通胀回到2%对维护美国经济的长期稳定增长有重要意义美联储可以忍受经济放缓但无法承担通胀失控的代价。这次会议后美联储于1/23大