创业投资网络测度与绩效研究综述.pdf

创业投资网络测度与绩效研究综述刘志阳1*葛倩倩（上海财经大学工商管理学院上海200433）摘要：维持多大规模和强度的关系网络是创投机构联合投资时经常考虑的问题。创业投资网络测度和绩效的研究是社会网络分析方法在创业投资领域的具体应用和发展。论文着重研究了创业投资网络的类型、测度指标及其经济效应试图建立一个有关创业投资网络中心性及其绩效关系的分析框架。研究结论是创业投资网络包含强关系网络、弱关系网络以及强弱关系网络三种类型。创业投资网络测度研究集中在三方面即整体网络的结构性质、参与人在网络中的影响力以及网络位置变化的影响因素。测度指标主要包括网络强度、密度、稳定性以及中心性等方面。创业投资网络对于创业投资基金回报和创业企业成长的作用目前还存在一些争议。今后需要加强对我国本土创业投资网络测度及其绩效的研究。关键词：创业投资网络；风险投资；创业企业；网络测度作者简介:刘志阳经济学博士上海财经大学国际工商管理学院副教授研究方向：创业投资与产业组织。葛倩倩女上海财经大学国际工商管理学院硕士生。中图分类号：F830.59文献标识码：AAbstract:Theextentofthenetworksizeandintensitywhichtomaintainisaproblemvcinstitutionsoftenconsider.Theresearchofthemeasurementandperformanceofvcnetworksisaspecificapplicationanddevelopmentofsocialnetworkanalysisinthefieldofventurecapital.Inordertoestablishananalysisframeworkforitscentralityandperformancethispaperfocusonthetypemeasureindicatorsandeconomiceffectsofvcnetworks.Theconclusionisvcnetworkscanbedevidedintostrongrelationshipweakrelationshipandstrong-and-weakrelationshipnetworks.Measurementofvcnetworksfocusonthreeareasthenatureoftheoverallnetworkstructurethepowerofparticipantsinnetworksandthefactorsimpactingthechangesoflocation.Measureindicatorsincludeseveralaspectssuchasintensitydensitystabilityandcentralityofnetworks.Therearestillsomedisputesintheroleofvcnetworkswhichwillplayonthefundreturnandstart-upsdevelopment.Moreresearchisneededtodoaboutthemeasurementandperformanceofvcnetworksinthefuture.Keywords:引言网络遍布于许多金融市场(Cornelli等2001[1])创业投资行业也不例外。研究者发现大约2/3的融资回合中存在着多家创业投资机构联合投资于一家创业企业的事实因而创投机构经常会受限于其当前及过去在与其他创投机构联合投资过程中所形成的关系网络（Hochberg等人2007[2]）。这种创投机构由于联合投资而形成的网络关系就被称为创业投资网络。创业投资网络研究的盛行与社会网络分析方法在金融领域的渗透是分不开的。特别是近年来随着图论、概率论以及各种几何学的发展和完善社会网络分析方法作为一种应用性很强的社会学研究方法已经逐渐受到金融政治经济学、投资者关系等金融学分支研